RESULTADOS
Gap dio a conocer sus resultados financieros del 2T14 en donde la compañía registró incrementos nominales en Ventas y Ebitda del 11.4% y 17.5%, respectivamente. Estas cifras resultaron en línea respecto de los estimados del consenso. Recordamos que Gap NO forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP y tiene un Precio Objetivo de Consenso para 2014 de P$ 82.2, que implica una disminución del 10.1% vs 6.3% del IPyC para el mismo periodo.

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
El incremento en las Ventas se explica por un crecimiento del 13.7% en los servicios aeronáuticos (69% de las Ventas totales) debido a un aumento del 12.3% en el tráfico de pasajeros, en donde los viajeros nacionales crecieron 9.2% y los internacionales 18.7%.

Los servicios no aeronáuticos (25% de las Ventas totales) incrementaron 23.6% principalmente por un aumento en el ingreso de las líneas de negocio operadas por terceros (arrendamiento de espacios y autos, alimentos y bebidas, locales comerciales, Duty Free y tiempo compartido), además de un incremento en los negocios operados directamente por la compañía (estacionamiento, publicidad, salas VIP y tiendas de conveniencia), que compensaron una disminución del 34.4% en los servicios por adición a los bienes concesionados (6% de las Ventas totales) derivado de una menor inversión en infraestructura durante el 2T14 comparado contra el 2T13.

El Ebitda tuvo un crecimiento mayor al de los ingresos que se explica principalmente por una disminución en los gastos de operación. Lo anterior permitió una mejora en los márgenes de Operación y Ebitda de 4.9 y 3.3ppt, respectivamente.

El incremento en la Utilidad Neta se debió a una reducción en el Resultado Integral de Financiamiento principalmente por una disminución en el gasto por intereses.

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