"El camino a la riqueza depende de dos palabras: Trabajo y ahorro"
— Benjamín Franklin

JUNIO: CRECIMIENTO EN CARTERA DE 8.5%
En días recientes, la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) publicó las cifras a mayo 2014 del sector bancario en México. La Cartera Total presentó un aumento de 8.5% A/A el nivel más bajo en lo que va de 2014. No obstante,  algunas instituciones superaron ampliamente esta cifra (Scotiabank +19.5%, Banregio +18.5% y Santander +16.6%). El incremento es inferior al promedio de los últimos 12 meses PU12M (9.9%).

CAPTACIÓN TRADICIONAL: CRECE 10.5% A/A
La Captación Tradicional presentó un incremento de 10.5% que se compara favorablemente con el PU12M de 8.8%.

FUERTE INCREMENTO EN MARGEN FINANCIERO
En lo que respecta a los ingresos del sector, el Margen Financiero presentó una variación de 12.4% A/A, derivado de una combinación entre el crecimiento de 6.0% de los ingresos por intereses y una reducción de los gastos por intereses de 6.9%. Es importante destacar que durante junio, se observó un fuerte incremento en el Margen Financiero, el más alto de los últimos 13 meses. En la Utilidad Neta hubo un aumento de 91.1% A/A el cual es resultado del efecto neto entre el alza de 16.2% de las Comisiones y Tarifas Netas, el 95.7% de Otros Ingresos de Operación, y una caída del 35.9% en el Resultado por Intermediación (transacciones y valuaciones de las operaciones en  los mercados de capitales). Este resultado se compara favorablemente con el 18.0% del PU12M.

VUELVE A BAJAR NIVEL DE MOROSIDAD
En el caso del indicador de calidad de la Cartera (Índice de Morosidad o IMOR) en junio disminuyó 0.05 ppt respecto del nivel del mes anterior (3.02%) siendo el nivel más bajo en lo que va del año y presentando la 5ta reducción consecutiva. En lo que se refiere al Margen de Interés Neto (MIN), éste fue de 5.66% ubicándose ligeramente por debajo del nivel de mismo periodo del año anterior y por arriba del PU12M que es de 5.65%.

NUESTRA FAVORITA: GFNORTE
De los Grupos Financieros que cotizan en Bolsa, Gfnorte presenta la mejor perspectiva vs. el promedio de sus comprables (Sanmex, Gfinbur y Gfregio)  tanto en valuación (descuento de 7.6% en P/U Ajustado por crecimiento y de 22.1% en P/VL) como en crecimiento (20.1% vs 4.8% en 2015). Recordamos que Gfnorte es una de nuestras emisoras favoritas y forma parte de nuestro Portafolio BX+ CAP. Nuestro Precio Objetivo para 2015 es de P$ 128.0 que implica un potencial de 39.3% vs. 12.6% del IPyC.

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