LA NOTICIA:
La Comisión Europea autorizó incondicionalmente la operación entre Holcim y Cemex en España. La revisión del órgano antimonopolio consideró que la fusión de las operaciones de las cementeras (en donde Cemex tendrá una participación mayoritaria del 70% en la nueva empresa producto de la fusión) no representa riesgos significativos ya que la cementera “continuará enfrentando competencia suficiente de sus rivales”. Cabe destacar que la operación forma parte del acuerdo que las empresas anunciaron en el 3T13 para intercambiar activos en países como España, República Checa y Alemania. El acuerdo aún está sujeto a negociaciones finales entre las compañías. Cemex forma parte del Portafolio BX+Cap. El PO 2015 es de P$20 con un potencial de 13% vs. 9% para el IPC.

IMPACTO POSITIVO
La fusión era la única parte del  acuerdo entre Holcim y Cemex que aún estaba pendiente de aprobación por parte de la Comisión Europea. Previamente se había aprobado el intercambio en Republica Checa  (marzo 2014) y en el Oeste de Alemania (junio 2014). Como comentarnos en notas anteriores, el intercambio de activos le permitirá  a Cemex mejorar temas relacionados con logística. De acuerdo a la compañía, dicho intercambio se reflejará en sinergias que implicarán un Ebitda incremental en un rango de US $20mn-$30mn (~1% del Ebitda U12M). Lo anterior se convierte en un elemento adicional que se suma a otros temas favorables para la emisora como: 1) Un entorno propicio en México tras el anuncio de una amplia lista de obras de infraestructura (nuevo aeropuerto de la Ciudad de México, autopistas, trenes de pasajero, etc.).  2) Una recuperación en el consumo de cemento EUA. La Portland Cement Asocciation prevé un incremento en el mercado americano de 8% en 2015 y 11% en 2016.

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