RESULTADOS2
CEMEX dio a conocer sus resultados financieros del 4T’14. Los ingresos totales y Ebitda del periodo mostraron incrementos de 6.6% y 17.5%, respectivamente. Estas cifras resultaron en línea de los estimados del consenso. Cemex forma parte de nuestro grupo de emisoras Comodines. El Precio Objetivo de Consenso de P$19.95 implica un potencial de 52.8% vs 11.5% del IPyC para el mismo periodo.

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
El volumen consolidado de cemento gris aumentó 5% en el 4T14 y en el año completo, en línea con la guía de la compañía para 2014. Destacó  EUA (24% s/ventas totales) con incrementos en precios y volúmenes  de 6% y 10%, respectivamente. En México (22% s/ventas totales), el volumen  y precio mostraron incrementos de 6%. El norte de Europa (25% s/ventas totales) registró un incremento de 5% en volúmenes, destacó una caída en Alemania que fue compensada con alzas en mercados como Polonia, Francia y Reino Unido.

A nivel EBITDA, el margen consolidado se incrementó 2.3 ppt. De nueva cuenta EUA (19.6% s/Ebitda consolidado) fue el principal impulsor ya que mostró una expansión de 5.40ppt. En Latinoamérica (24% s/Ebitda consolidado) el incremento fue de 0.5 ppt. La pérdida neta fue menor a la registrada en el 4T13 ante una reducción en gastos financieros.

GUÍA FINANCIERA 2015
En el reporte al 4T14, la compañía prevé un incremento de dígito medio en el volumen consolidado de cemento, en línea con las expectativas de consenso. Adicionalmente, la compañía estima realizar la venta de activos por entre US$ 1,000mn y US$1,500mn en los próximos 12-18meses. Asimismo espera generar US$ 300mn por la reducción de costos y gastos, entre ellos los relacionados con la deuda (US$ 100mn). Estas iniciativas deberán apoyar a la generación de flujos libre de efectivo que servirán para hacer frente a los vencimientos esperados para este año (US$ 1,000mn). En estos momentos se está realizando la conferencia de resultados. Estaremos participando a fin de tener mayor detalle de los resultados y expectativas para 2015.