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BURSATRIS: CREAL: Viana no afecta guía

Bursa ¡Tris!, Empresa / Sector  /   17 marzo, 2015 - 15:46  /   Paulina Nuñez Gómez  /   Sin Comentarios

Empresa Sector
¡Un Tris!
Comentario breve y oportuno de un evento sucedido en los últimos minutos.

 

LA NOTICIA: LLAMADA CON LA COMPAÑÍA
Después del buen reporte de resultados del 4T14 y la actualización de la guía, tuvimos una llamada con la compañía para comentar lo anterior y analizar los efectos de la finalización de las operaciones con Viana (CREAL aprobaba y fondeaba el crédito de los clientes de Viana a través de su división de Bienes Duraderos).  Recordamos que CREAL es una de nuestras emisoras Favoritas. El Precio Objetivo 2015 de P$ 50.20 implica un potencial de 47.3% vs 6.0% del IPyC para el mismo periodo.
 
IMPACTONEUTRAL: POCA CONTRIBUCIÓN A RESULTADOS
El impacto es neutral dado que Viana representaba aproximadamente el 0.8% de la cartera total y 0.7% de la utilidad neta al cierre del 2014, por lo que la contribución a los resultados financieros es poco significativa. La salida de Viana ya está considerada en la guía 2015 (crecimiento en Utilidad Neta entre 15% y 18% y ROE de 25%), por lo tanto no realizamos ajustes a nuestros estimados y  Precio Objetivo 2015.

CATALIZADORES DE CRECIMIENTO: MAYOR CARTERA
Como lo mencionamos en nuestra nota anterior (ver “Crecimiento + Calidad” 19-feb-2015) el motor de crecimiento para 2015 será el aumento de 16.4% en la cartera total en donde destacan el segmento de nómina por la consolidación de las operaciones de Kondinero, y un incremento extraordinario (+144.0%, A/A) en el segmento de autos usados.

ADEMÁS, ALTAS PROBABILIDADES PARA LA LICENCIA BANCARIA
Crédito Real está en espera de obtener una licencia para operar como banco sin embargo el proceso está  llevando más tiempo al estimado, ante ello la compañía anunció la posibilidad de adquirir a otra institución bancaria. De lograrse, el impacto sería positivo ya que disminuye el costo de fondeo y aumenta la rentabilidad, lo que provee un potencial de crecimiento adicional ya que tal supuesto no está incorporado en las estimaciones ni el Precio Objetivo.

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¡ATENCIÓN! Emisora que está muy cerca de cumplir nuestros dos requisitos básicos: 1) Ser una empresa extraordinaria; 2) Una valuación atractiva. Los 6 elementos que analizamos para identificar una empresa extraordinaria son: Crecimiento, Rentabilidad, Sector, Estructura Financiera, Política de Dividendos, y Administración. Una valuación atractiva sucede cuando rendimiento potencial del Precio Objetivo es superior al estimado para el IPyC. Puede o no formar parte de nuestro portafolio de estrategia En un rango igual o menor a 5.00 pp
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