LA NOTICIA: FALLO LICITACIÓN LA LAGUNA-AGUASCALIENTES
La Comisión Federal de Electricidad dio a conocer el fallo del proceso de licitación del gasoducto La Laguna –Aguascalientes otorgando el proyecto a Fermaca. En dicha licitación también participaron Ienova y Transcanada. En el caso de Ienova, la compañía presentó una propuesta económica competitiva, no obstante, la CFE la descartó al considerarla insolvente. Ienova forma parte de nuestra estrategia. Nuestro Precio Objetivo 2016 de P$85.6 arroja un potencial de 20% vs. un rendimiento esperado de 6% para el IPyC. Cabe destacar que este precio no considera proyectos adicionales por lo que no prevemos un cambio derivado de esta noticia.

PRESIÓN DE CORTO PLAZO.
El resultado anunciado no cambia nuestra perspectiva de la compañía. En un escenario base, prevemos que Ienova cuenta con la capacidad de obtener por lo menos un proyecto adicional en el presente año (3 licitaciones restantes, ver página 2), teniendo en cuenta  la tasa de efectividad histórica de la compañía (~60%). Sin embargo, reconocemos que los últimos fallos comienzan a generar duda sobre la capacidad de la empresa para participar y ganar nuevos proyectos en el actual entorno de mayor competencia. En ese sentido, prevemos cierta presión para los títulos de la emisora en el corto plazo.

LA COMPAÑÍA IMPUGNARÁ RESULTADO
Ienova anunció que ejercerá las acciones administrativas y legales a su alcance al no estar conforme con el descarte de su propuesta. Lo anterior, teniendo en cuenta: 1) el valor presente neto de su propuesta fue mejor a la declarada ganadora (por US$7.0mm), y 2) que es consistente con otras propuestas presentadas en licitaciones recientes de la CFE que no habían sido descalificadas. En nuestra opinión, el resultado de dicha inconformidad es incierto  dada la falta de antecedentes sobre desacuerdos en licitaciones de CFE.

PRÓXIMAS LICITACIONES EN 2016
En corto plazo, existen otras oportunidades que interesan a la compañía, incluyendo el gasoducto Texas-Tuxpan cuya inversión estimada es de US$3,100mm y el gasoducto Tula –Villa de Reyes con una inversión de US$420mm. Los proyectos mencionados se alinean con la estrategia de la compañía en términos de generación de flujos estables, contratos a largo plazo y con mínima exposición a las fluctuaciones en los precios de los commodities.

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