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BURSATRIS: Proteak: Nota de Campo, en el Campo

Bursa ¡Tris!, Empresa / Sector  /   01 septiembre, 2017 - 15:36  /   Jose Maria Flores B.  /   Sin Comentarios

Empresa Sector
¡Un Tris!
Comentario breve y oportuno de un evento sucedido en los últimos minutos.

2DETALLE DE LA VISITA
En una visita guiada por los directivos de la empresa (CEO,CFO,COO y CIO), conocimos los activos forestales e industriales de Proteak, la empresa forestal más grande de México y la única de su tipo en cotizar en la BMV. Durante la visita pudimos observar todos los procesos de la cadena de valor de la madera tanto para la teca, como para el eucalipto y su enfoque en la productividad de la tierra. El PO’18 de consenso es de P$30.0 con un potencial de 55.4%, vs. 13.1% para el IPyC en el mismo periodo.La liquidez de su acción es limitada (operó en el 78% de las sesiones U12M, con un monto promedio de P$2,000,000), sin embargo esperamos que los catalizadores mencionados a continuación contribuyan a la mejora en su bursatilidad. A pesar de la menor bursatilidad, acumula un rendimiento de 106% U5A vs. 30% del IPyC.

UNA IDEA DE LARGO PLAZO PARA TENER HOY
Identificamos 3 importantes catalizadores de crecimiento que generarán apetito entre los inversionistas durante el corto, mediano y largo plazo, que representan una atractiva oportunidad de inversión hoy:

1.- Tableros de MDF (corto plazo): Es el mayor proyecto de crecimiento de la compañía. Resultado de su integración (1T16), en el 1S17 Teak acumula un incremento en sus ingresos de 134% (vs. 1S16). Cabe destacar, aun no se encuentra operando a toda su capacidad por lo que se continuarán viendo fuertes crecimientos conforme acelere su ritmo de producción. Asimismo, con la división de MDF se mejora el perfil de generación de flujo (constante y creciente) de la compañía, lo cual se traducirá en mayor apetito de los inversionistas (oportunidad). Ello es sumamente importante ya que previo a la incorporación del MDF, la operación enfocada a Teca de ciclo largo (20 años) se adecuaba exclusivamente a inversionistas de largo plazo (ya no es el caso).

2.- Teca, primeras cosechas (mediano plazo): Tras una larga espera, a partir del 2019 se empezarán a ver las primeras cosechas de sus plantaciones de Teca en México, que estarán sumando de manera importante a los resultados. Este es un evento que ha sido ampliamente esperado por inversionistas que se mantuvieron al margen de participar debido al plazo.

3.- Expansión de plantaciones (largo plazo): En el 1T17 la compañía obtuvo un crédito de P$1,400 mn por parte de la IFC y PROPARCO que se utilizará para desarrollar 10,000 nuevas hectáreas que equivalen a un aumento del 54% en plantaciones.

PROTEAK AL DETALLE: INTERESANTE HISTORIA DE CRECIMIENTO
Con 15 años de experiencia, más de 18,500 hectáreas plantadas en México, Colombia y Costa Rica (8,300 teca y 10,200 eucalipto) y certificación FSC, Proteak es la empresa forestal ambientalmente responsable más grande de México y Centroamérica. Su operación de teca es la tercera a nivel mundial en activos mientras que la planta de MDF será capaz de producir 280,000 m3 al año, equivalentes a una participación de mercado doméstico del 30% (actualmente tiene el 22% en menos de 1 año de operación). La empresa se encuentra integrada verticalmente en ambas operaciones, lo que le asegurará disponibilidad de materias primas y generará mayores márgenes que la competencia.

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