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BURSATRIS: Aerolíneas: Pega Mal Clima en Agosto

Bursa ¡Tris!, Empresa / Sector  /   07 septiembre, 2017 - 16:42  /   Jose Maria Flores B.  /   Sin Comentarios

Empresa Sector
¡Un Tris!
Comentario breve y oportuno de un evento sucedido en los últimos minutos.

1LA NOTICIA: VOLARIS +2.2% Y AEROMÉXICO +4.5% EN TRÁFICO DE AGOSTO
Volaris y Aeroméxico publicaron su reporte mensual de tráfico para enero. Volaris registró un incremento de 2.2% con respecto al mismo mes de 2016. Este dato resultó 3.1ppt menor respecto de nuestras expectativas. Aeroméxico mostró un crecimiento de 4.5%. Ambos datos se vieron afectados por los fenómenos meteorológicos (tormenta Lidia en el Pacifico Mexicano y huracán Harvey en Texas EUA). Nuestro PO´18 para Volaris de P$33.0 implica un potencial de 51.4%.  El PO´18 de consenso para  Aeroméxico de P$43.4 implica un potencial de 19.3% vs. 6.6% para el IPyC en el mismo periodo.

VOLARIS: SÓLIDO EN EL ACUMULADO 2017. OPORTUNIDAD PARA 2018
Volaris mantiene en el acumulado del año un incremento de doble dígito (+11.0%) pese a los comparativos difíciles (creció 26.1% de enero a agosto de 2016 vs. 2015) y de la fuerte competencia. A pesar del menor dato de agosto, en el acumulado, el tráfico de pasajeros se encuentra por arriba de nuestras expectativas para el año de +8.2%, ante también un difícil comparativo en el 3T16 y 4T16 (sin modificar estimados). En cuanto a indicadores operativos, la oferta medida en asientos disponibles, aumenta en el acumulado 14.6% (vs. 9.9% est. para el año) mientras que la demanda (millas pagadas) aumenta 12.9% (vs. 8.5% est). Si bien el factor de ocupación (medida de rentabilidad indirecta) registra una contracción de 1.4ppt, consideramos que el nivel acumulado de 85.3% sigue siendo bastante sólido (vs. prom. acum. U12M al 2T17 de 81.8% de Aeromex, Interjet y Vivaaerobus).

En el año, los títulos de Volaris disminuyen 29.8% debido a una menor rentabilidad tras mayores costos de combustible tipo de cambio. Para el 2018 vemos una recuperación ante una estabilidad en ambos rubros, anticipando un incremento Ebitdar de 32.0% (detalle ver VOLARIS: Mejora Rentabilidad 2018) por lo que el nivel actual representa un atractivo punto de entrada para inversionistas con un perfil de largo plazo. Catalizador de corto plazo, Volaris Day (sept. 13).

AEROMÉX: +5.6% DE ENERO A AGOSTO, IMPULSA TRÁFICO INTERNACIONAL
Aeroméxico acumula en el año un ritmo de crecimiento de un dígito medio (5.6%) vs. el mismo periodo de 2016 principalmente impulsado (al igual que en Volaris) por el tráfico en vuelos internacionales (+10.2%) como resultado de la depreciación del peso (más atractivo para viajeros internacionales). La oferta aumentó 11.5% y la demanda 13.8% (factor de ocupación acum 81.8%).

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