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BURSATRIS: FUNO: De Regreso a los Mercados

Bursa ¡Tris!, Empresa / Sector  /   11 septiembre, 2017 - 13:42  /   Marco Medina Z.  /   Sin Comentarios

Empresa Sector
¡Un Tris!
Comentario breve y oportuno de un evento sucedido en los últimos minutos.

1LA NOTICIA: PROGRAMA DE COLOCACIÓN MULTIANUAL
El próximo 25 de septiembre el Comité Técnico de Funo realizará una asamblea para discutir el programa de colocación de capital  a cinco años. El plan de la FIBRA, que será registrado ante la CNBV, consiste en la emisión de hasta 1,500 millones de CBFIs (45% del market cap) y hasta P$55,000 millones en instrumentos de deuda con plazos no menores a un año y no mayores a cuarenta años. En una primera colocación dentro del programa, FUNO propone una oferta base de hasta 500 millones de CBFIs ( 15% del market cap actual) y 100 millones de CBFIs adicionales como sobreasignación (20% de la oferta base). Miembros del grupo de control buscarán suscribir cerca de US$200millones. Funo utilizará los recursos para apuntalar su plan de crecimiento vía adquisiciones y desarrollo. No hay todavía un detalle puntual sobre potenciales adquisiciones. El timing de la colocación dependerá de las condiciones de los mercados. Funo NO forma parte de nuestras Mejores Ideas 2018; el PO’18 de consenso (P$38.0) implica un potencial de 24.3% vs. 15.0% del IPyC para el mismo periodo.

MÁS CRECIMIENTO, ¿MEJOR DIVIDENDO?
Históricamente Funo se ha caracterizado por una sólida ejecución de adquisiciones y desarrollos, creciendo su portafolio de propiedades a un ritmo impresionante (al 2T’ 17 acumula 7.6 millones de metros cuadrados, ~15x el tamaño del portafolio inicial). De aprobarse el programa, Funo podrá contar con recursos frescos de forma oprtuna para aprovechar las oportunidades y mantener su perfil como vehículo de crecimiento. Sin embargo, esto aún no se traduce en un retorno atractivo para el inversionista. Tomando una muestra de cuatro FIBRAs (FIBRAMQ, Funo, FIBRAPL y Terra), el retorno sobre el dividendo de Funo (5.6% prom.)  ha sido el de menor desempeño de la muestra (6.9% prom.) a pesar del crecimiento de su portafolio.

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