RESULTADOS2
FUNO reportó cifras estables con incrementos en Ingresos y NOI a un nivel de 6%a/a, en línea con las expectativas de consenso. La FIBRA realizará una distribución de P$0.52 por CBFI (retorno de 7%). Consideramos los resultados como neutrales para la emisora, la atención estará puesta en el desembolso de los recursos tras la reciente colocación subsecuente por P$12,800 millones.FUNO no forma parte de nuestro grupo de emisoras favoritas, comodines y/o en el radar. El Precio Objetivo 2018 de Consenso de P$37.8 implica un potencial de 25% vs. 16% esperado del IPyC para el mismo periodo.

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
Ingresos. Funo culminó el 3T17 con un portafolio de 7.7 millones de metros cuadrados (+6%a/a). El nivel de ocupación consolidado se mantuvo en 93.6%. A unidades comparables, la ocupación bajó 40pb a 94.4%. Lo anterior obedece a una caída en el segmento Industrial principalmente -0.8ppt a 95.6%). En adición, la tarifa promedio mensual  por metro cuadrado aumentó 3.0% a P$154.0

NOI y FFO. El margen NOI bajó ligeramente a 80.4% ya que hubo un incremento en los gastos por mantenimiento del periodo (+10.5%a/a). Por su parte, el margen FFO disminuyó 3.5ppt a 43.7% ante una menor ganancia cambiaria con respecto al 3T16.

DIVIDENDO. FUNO pagará una distribución de P$0.52 por CBFI o un monto total de P$1,718 millones.  Ello implica un retorno sobre el dividendo de 5.1% considerando el precio de cierre de la emisora.

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