RESULTADOS2
Creal dio a conocer sus resultados financieros del 3T17. El Margen Financiero y la Utilidad Neta del periodo mostraron una disminución de 7.5% y 31.4% respectivamente. Si bien la Utilidad Neta resultó por debajo de lo esperado por el consenso, es importante destacar que está en línea para alcanzar su guía anual 2017. Por ahora Creal NO forma parte de nuestras Mejores Ideas 2018. El PO’18 del consenso de P$36.3 implica un potencial del 19.3% vs. el 17.7% del IPyC para el mismo periodo.

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
Ingresos por Intereses. La contracción de 2.8% es efecto de un ingreso no recurrente durante el 3T16 resultado de la cancelación de una posición en derivados que se tenía contratada. Excluyendo este efecto, los ingresos comparables registraron un incremento de 12.8% a/a basados en un crecimiento de Cartera de17.1% a/a principalmente impulsado por una expansión de 22.8% a/a en la cartera de nómina (65.8% de la cartera total). Este fuerte incremento en la cartera no se logró a costa de un deterioro de activos, al contrario, su cartera vencida se redujo en 0.2ppt (IMOR de 2.3% vs. 2.5% en 3T16).

Margen Financiero. En términos comparables (excluyendo el ingreso no recurrente mencionado) se registró un aumento en este rubro de 10.7% a/a. El ligeramente menor crecimiento vs. los Ingresos por Intereses comparables, se explica por el impacto de las recientes alzas de interés significando un incremento de 160 pbs a/a en su costo de fondeo (11.2% vs. 9.6% del 3T16). En cuanto al Margen de Interés Neto, registró una contracción de 90 pbs a/a, para ubicarse en niveles de 21.5%.

Utilidad Neta. Al incorporar cifras comparables para el 3T16, el incremento fue de 7.0%. Sumado al mayor gasto de intereses mencionados, se registró una mayor tasa impositiva (27.7% vs. 25.7% al 3T16) así como una pérdida en la participación de empresas subsidiarias vs una utilidad en el 3T16. Cabe destacar que con el resultado Neto registrado, la compañía está en línea a alcanzar su guía anual para este rubro la cual dio a conocer en el 4T16 donde espera un incremento de 5.0%.

En cuanto a otros indicadores relevantes, la razón de eficiencia incrementó a 49.0% (vs. 48.2% 3T16), el ROA a 4.6% (vs. 4.3%) mientras que el ROE disminuyó a 17.5% (desde 17.8%).

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