La Noticia: Vitro Anunció el Refinanciamiento de su Deuda

Tuvimos una llamada con la emisora donde aclaramos algunos puntos sobre la contratación de un crédito sindicado por US$700mn, con el que refinanciará la deuda relacionada con las adquisiciones en 2016 (segmento de vidrio plano arquitectónico y automotriz) y mejorará las condiciones de tasas y el perfil de vencimientos, lo que impactará de manera positiva en la Utilidad Neta. Vitro NO forma parte de nuestras Mejores Ideas 2018; el PO’18 P$70.0 implica un potencial de 20.8% vs. 7.5% del IPyC para el mismo periodo.

Menor Costo de Deuda

El costo de la deuda disminuirá cerca de 190pb, equivalente a US$12mn anuales que representan una reducción de prácticamente el 40% del Costo Financiero y de manera favorable un beneficio de aproximadamente 5.0% a la Utilidad Neta del año. El nuevo crédito tendrá un margen inicial de 200pb sobre LIBOR, que se compara favorablemente con las condiciones actuales de la deuda correspondiente a las adquisiciones de las compañías PPG (arquitectónico) y PGW (automotriz) en 2016, cuando se contrataron dos créditos, el primero por US$500mn a tasa LIBOR + 415pb y el segundo por US$230mn a tasa LIBOR + 325pb.

Mejor Perfil de Vencimientos

Además de mejores condiciones en tasas, el nuevo crédito cuenta con un periodo de gracia de 3 años, por lo que mejora el perfil de vencimientos hacia 2023 y permitirá reinvertir los flujos de efectivo generados en los primeros años.

No Afecta el Nivel de Apalancamiento

Debido a que se trata de un refinanciamiento, el nivel de apalancamiento se mantendrá intacto, ya que se pagarán anticipadamente US$689mn de deuda actual y se sustituyen por los nuevos US$700mn, por lo que la razón Deuda Neta/ EBITDA se mantendrá en 1.3x, niveles cómodos para la emisora.