"Compre un negocio, no alquile acciones."
— Warren Buffett

Sorprende Crecimiento en Ventas

Previo a la apertura del mercado, Walmart reportó sus cifras al 2T18 con un crecimiento en Ventas de 3.8% y una pérdida neta de US$ 861m vs. una utilidad neta de US$ 2,899m en el año anterior. El primer rubro fue mejor al esperado, mientras que el segundo fue inferior a las expectativas. Hasta el momento, la acción presenta un avance de 9.4%. Walmart no forma parte del Portafolio EUA, el Precio Objetivo (PO) en consenso de US$ 94.7, implica una contracción de 3.9% vs. el potencial de 10.8% del S&P. Las actualizaciones al PO luego del reporte lo han mejorado 0.4% aunque no descartamos ver más modificaciones al alza en los próximos días.

Crecimiento en Tráfico y Ticket Impulsan las Ventas

La compañía presentó un crecimiento en Ventas Mismas Tiendas -VMT- de 4.5% (la mayor variación en este concepto de los últimos 10 años), la cifra fue superior a lo esperado y es resultado de mejoras en el tráfico y ticket promedio que excedieron 2.0% en cada caso.

Adicionalmente, se incrementó la guía anual tanto en ingresos como en utilidades. En el primer caso, tuvo un alza de 14.3% para situarse en 2.0% y el segundo mejoró 2.0% llegando a US$ 5.0 por acción.

Es de destacar el crecimiento de 40.0% que mostraron las ventas en línea, luego de renovaciones en el sitio web para mejorar la experiencia del usuario, con la finalidad de volver más rápidas las operaciones.

Detrás de los Números

El crecimiento en las ventas netas se explica por un alza de 5.2% en los ingresos de las tiendas Walmart en EUA y de 4.0% en las ubicadas en el extranjero, lo anterior más que compensó una caída de 0.6% en las ventas de Sam’s Club a nivel global.

El resultado en utilidad operativa (-3.7%) derivó de un crecimiento de 4.2% en los gastos (principalmente por costos elevados en transporte), el cual fue en mayor proporción que el rubro anterior y ocasionó una reducción en el margen operativo de 0.3ppt para quedar en 4.5%.

La pérdida neta vs. una utilidad en 2017 se generó por efectos contables no recurrentes por el reconocimiento de US$ 4.8bn relacionados con la venta de 80% de la participación en Walmart Brasil y una disminución en el valor de las acciones de JD.com (donde se tiene una participación minoritaria) equivalente a US$ 94m.