A Nivel General: Fuerte Inicio de Año en los Mercados Accionarios

Tal como se observa en la gráfica a continuación, las primeras 6 semanas del año han sido positivas para las Bolsas en General (All World Index), particularmente para los Mercados Desarrollados (DM), debido a una menor aversión al riesgo por avances en las conversaciones entre EUA y China, sumado a una buena temporada de reportes al 4T. Respecto de los Mercados Emergentes (EM), se observa desempeño muy superior de las Bolsas de Latam vs. sus pares Europeos y Asiáticos.

EUA: Negociación con China. Cautela y Estrategias de Baja Volatilidad

Durante el fin de semana se conocieron declaraciones positivas en términos de avances en las negociaciones, tanto de parte de Trump, como del Primer Ministro chino. La resolución de este conflicto es básicamente lo que detonaría un incremento en las Bolsas que ya han recuperado prácticamente toda la caída de diciembre (9.2%). En este sentido es importante señalar que diversas encuestas han mostrado un aumento en cautela de los inversionistas reflejada en estrategias enfocadas en portafolios de baja volatilidad y por lo tanto con una perspectiva de rendimiento moderado.

Europa: Preocupa Economía y Relación con EUA

La desaceleración en la economía de la Zona Euro, la cual evitó por muy poco margen una recesión, continúa generando preocupación en los Mercados. A esto se suma la posibilidad de que el comercio con EUA pueda tener complicaciones por un incremento del superávit (ver gráfica). En este contexto, hoy se conocieron versiones de que la Administración Trump podría imponer los aranceles a la importación de autos y auto partes.

México: Pemex y el Efecto en Calificación Soberana

A nivel local, los participantes del mercado continúan atentos a la perspectiva de Pemex. Sin dudas las medidas anunciadas la semana pasada (mayores recursos para inversión) fueron bien recibidas, pero la lectura es que no es suficiente: los US$ 5,200mn de apoyo contrastan fuertemente con los estimados de los especialistas de un rango entre US$ 12,000mn y US$ 17,000mn. Recordamos que este asunto tiene un papel relevante en la calificación de la deuda soberana. En este sentido es importante tomar en cuenta como “termómetro” los últimos resultados de algunas encuestas en donde se registra un aumento en los participantes que piensan que México podría perder el grado de inversión en los próximos años.