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BURSATRIS: FIBRAPL: Visita de Campo

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18 agosto, 2017

LOGÍSTICA: MEJOR A LO ESPERADO Realizamos un Property Tour con Jorge Girault, CFO de Fibra Prologis en el corredor del Norte de la Ciudad de México, uno de los mercados más dinámicos a nivel nacional. Pudimos confirmar el sólido ritmo de dicha zona a medida que la demanda por espacios se mantiene en aumento y la oferta continúa comprimida tras el crecimiento de la mancha urbana. Este mercado es relevante para la Fibra ya que representa ~36% de su superficie rentable total (SBA).  A LA ESPERA DE UN MEJOR PUNTO DE ENTRADA Fibra Prologis cotiza actualmente a un múltiplo P/AFFO de 14.0x, similar al de sus principales competidores. Para el periodo 2017-2018,  el retorno promedio esperado sobre sus dividendos es […]

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BURSATRIS: AMX: Atentos a las Medidas del IFT

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17 agosto, 2017

LA NOTICIA: FALLO A FAVOR DE AMX La Suprema Corte de Justicia de la Nación decidió de forma unánime que efectivamente sí existía inconstitucionalidad respecto a las medidas asimétricas aplicadas a América Móvil en 2014. Dicha medida fue ampliamente anticipada tras conocer la propuesta de un juez en semanas anteriores. En adición, se reafirmó que la medida no tendrá efectos retroactivos y surtirá efecto a partir de 2018. AMX no forma parte de nuestra estrategia, el PO’17 de consenso (P$15.4) implica un potencial de -7.5% vs. 4.3% del IPyC para el mismo periodo. ATENTOS A LAS MEDIDAS DEL IFT En una nota anterior comentábamos que esta medida podría implicar un beneficio limitado para la emisora a medida que podrá cobrar […]

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BURSATRIS: AMX: ¡Llegó el Día!

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16 agosto, 2017

LA NOTICIA: FALLO DE LA SCJ Hoy a medio día la Suprema Corte de Justicia dará el veredicto respecto a la inconstitucionalidad de las medidas asimétricas impuestas a América Móvil en 2014, específicamente, las tarifas de interconexión. En semanas recientes, un juez de la Suprema Corte propuso eliminar la tarifa cero (impuesta a AMX por el Congreso) permitiendo a la compañía generar de nuevo ingresos por llamadas, aunque sin efectos retroactivos. Dicho lo anterior, la expectativa del mercado es que la empresa obtenga un fallo favorable. AMX no forma parte de nuestra estrategia, el PO’17 de consenso (P$15.4) implica un potencial de -7.2% vs. 3.6% del IPyC para el mismo periodo. IMPACTO MARGINALMENTE POSITIVO. A LA EXPECTATIVA DE MEDIDAS DEL […]

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BURSATRIS: LALA: Dividendo-Yield 0.5%

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15 agosto, 2017

LA NOTICIA: ANUNCIA PAGO DE DIVIDENDO Grupo LALA anunció que el próximo 23 de agosto hará efectiva la distribución proporcional del dividendo aprobado por la Asamblea General Ordinaria que se llevó a cabo el pasado 28 de abril del 2017; el canje se hará en contra-entrega del cupón No. 13. Lala no forma parte de nuestras Mejores Ideas 2017. El PO’17 de consenso implica un potencial de 12.1% vs. 3.8% para el IPyC en el mismo periodo. IMPACTO NEUTRAL: DIVIDEND YIELD BAJO Durante la Asamblea General Ordinaria se resolvió regresar a los accionistas Ps$0.615 por cada título representativo del capital social en circulación en cuatro exhibiciones, de las cuales quedan tres pendientes (como se detalla en la tabla siguiente); el […]

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BURSATRIS: WALMEX: Ticket Mantiene Ritmo

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7 agosto, 2017

LA NOTICIA: WALMEX REPORTÓ SUS VENTAS DE JULIO 2017 Las Ventas Mismas Tiendas (VMT) en México mostraron un incremento de 6.2%, es decir, 30 pb vs. lo estimado por el consenso y 50 pb vs. el promedio del año (5.9%e y 5.7%, respectivamente). La cifra fue impulsada por un aumento en el ticket promedio de 7.2% que compensó una caída de 1.0% en el tráfico (Ver gráfica). Walmex NO forma parte de nuestras Mejores Ideas 2017; el PO’17 de consenso (P$43.6) implica un potencial de 1.5% vs. 3.5% del IPyC para el mismo periodo. VMT DE JULIO CRECEN POR ENCIMA DEL PROMEDIO U12M Las VMTs de la compañía reflejan un ritmo de crecimiento saludable a pesar de un entorno de […]

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BURSATRIS: LALA: De Compras en Brasil

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4 agosto, 2017

LA NOTICIA: ANUNCIA COMPRA DE 100% DE VIGOR Grupo LALA anunció que ha firmado un contrato de compra-venta para adquirir hasta el 100% de Vigor Alimentos y de Itambé (Vigor tiene el 50% de esta compañía), transacción valuada en RLB$5,725 millones (US$1,840 millones). El acuerdo todavía está sujeto a la aprobación de las autoridades reguladoras correspondientes. LALA NO forma parte de nuestras Mejores Ideas 2017, el PO de consenso de P$36.1 implica un potencial de 14.2% vs. 3.7% para el IPyC en el mismo periodo; adicionalmente, esperaríamos ver revisiones a la baja en el PO por parte de los analistas. IMPACTO NEGATIVO: VALUACIÓN ALTA Los montos de la adquisición representan un múltiplo de 1.1x Ventas, mientras que la compañía pagaría […]

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BURSATRIS 2T17: VESTA: Trimestre Estable

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31 julio, 2017

RESULTADOS Vesta reportó cifras correspondientes al 2T17. Los Ingresos totales aumentaron 19.9% (-3.2% vs. consenso) y el NOI aumentó 19.1% (-2.4% vs. consenso). Destacó una caída de 11.8% a/a en el FFO  (18.9% vs. consenso). Vesta no forma parte de nuestro grupo de emisoras favoritas. El Precio Objetivo 2017 de Consenso de P$29.0 implica un potencial de 8.1% vs. 3.8% esperado del IPC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS La ocupación a unidades constantes se incrementó cerca de 240 pb a 97.1%, siendo Juarez y el Bajío las regiones con mejor desempeño, compensando contracciones en Baja California y Centro. Al 2T17, Vesta totalizó con un portafolio de cerca de 24.6 millones de pies cuadrados (+2.9%t/t), por incorporación de […]

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BURSATRIS 2T17: GFAMSA: EUA Afectó al Consolidado

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28 julio, 2017

RESULTADOS GFamsa dio a conocer sus resultados financieros del 2T17, donde reportó caídas de 1.0% y 10.6% en Ventas y Ebitda respectivamente; ambas cifras por debajo de lo esperado. GFamsa NO forma parte de nuestras Mejores Ideas 2017; el PO’17 de consenso de P$10.0 implica un potencial de 8.3% vs. 4.2% esperado del IPyC para el mismo periodo, no obstante, tras el reporte no descartamos reducciones en estimaciones y precios objetivo por parte del consenso. DETRÁS DE LOS NÚMEROS Ventas: El descenso fue una combinación de las dos principales unidades de negocio como se explica a continuación: Famsa México (88.9% de las Ventas): Aumentó 2.8%, apoyado principalmente por un crecimiento de Ventas Mismas Tiendas (VMT) de 2.6% (por debajo del […]

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BURSATRIS 2T17: Soriana: Cumple con Expectativas

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28 julio, 2017

RESULTADOS Soriana dio a conocer sus resultados financieros del 2T17, con aumentos en Ventas y Ebitda de 4.7% y 6.5% respectivamente; ambos datos se ubicaron en línea con el consenso. Soriana no forma parte de nuestras Mejores Ideas 2017; el PO’17 de consenso de P$44.8 implica un potencial de 2.0% vs. el potencial de 4.3% esperado del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS Ventas: El incremento fue principalmente impulsado por el incremento de 5.2% en las Ventas Mismas Tiendas (VMT), por debajo del 5.7% de ANTAD del 2T17. No obstante, lo anterior fue parcialmente contrarrestado por el cierre de dos tiendas respecto el 2T16. Ebitda: El mayor crecimiento respecto las ventas se explica por una disminución de […]

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BURSATRIS 2T17: SPORT: Resultados en Línea

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28 julio, 2017

RESULTADOS Sport dio a conocer sus resultados financieros del 2T17, en donde reportó un crecimiento de 18.6% en Ingresos Totales; mientras que el Ebitda aumentó 22.0%. Cabe señalar que ambas cifras se mantuvieron en línea con las expectativas del consenso. Sport NO forma parte de nuestras Mejores Ideas 2017; el PO’17 de consenso de P$19.0 implica un potencial de 12.0% vs. 3.8% esperado para el IPyC en el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS Ingresos Totales: El incremento fue una combinación de dos factores: 1)     Cuotas de mantenimiento y membresías (82.0% de Ingresos Totales) registraron un aumento de 13.4% debido a un mayor número de Clientes Activos (+12.4%), al incremento de 9.6% en el aforo mensual (ambas cifras considerando Mismos […]

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