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BURSATRIS: FIBRAS: ¡Por Fin al IPC!

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31 octubre, 2017

CONSULTA PARA INCLUSIÓN DE FIBRAS EN INDICES DE RENTA VARIABLE EN MÉXICO. En días recientes, S&P Dow Jones Indices inició una consulta pública sobre potenciales cambios a la metodología de la familia de índices S&P/BMV, entre ellos el índice S&P/BMV IPC. Los cambios apuntan a la inclusión de FIBRAS en dichos indicadores con el fin de mejorar la representatividad del mercado de capitales local. De concretarse, las modificaciones se harían efectivas a partir del siguiente rebalanceo (marzo 2018). La ponderación máxima dentro el S&P BMV/IPC sería de 2.89%, similar a la ponderación actual de Bienes Raíces dentro del índice MSCI México en el cual FUNO es el único componente. LECTURA POSITIVA PARA EL SECTOR. En nuestra opinión, la incorporación de […]

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BURSATRIS 3T17: GFAMSA: Costos y Gastos Impactan

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30 octubre, 2017

RESULTADOS GFamsa dio a conocer sus resultados financieros del 3T17, donde reportó un incremento en Ventas de 3.2% y una disminución en Ebitda de 5.9%; destacando la segunda por estar abajo de lo esperado. GFamsa NO forma parte de nuestras Mejores Ideas 2017; el PO’18 de consenso de P$8.7 implica una contracción de -15.6% vs. 18.3% esperado del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS Ventas: El crecimiento fue una combinación de las dos principales unidades de negocio como se explica a continuación: Famsa México (88.9% de las Ventas): Aumentó 8.0% apoyado principalmente por un crecimiento de Ventas Mismas Tiendas (VMT) de 7.2%. El desempeño se vio impulsada por la categoría de Línea Blanca (+8.5%) en la cual […]

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BURSATRIS 3T17: GSANBOR: Menor Rentabilidad

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30 octubre, 2017

RESULTADOS Gsanborns dio a conocer sus resultados financieros del 3T17, con un incremento en Ingresos de 0.9% y un decremento Ebitda de 51%; destacando la segunda por estar abajo de lo esperado. Gsanborns no forma parte de nuestras Mejores Ideas; el PO’18 del consenso de P$24.7 implica un potencial de 12.5% vs 18.1% del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS Ingresos: Las ventas se vieron afectadas por una desaceleración de 1.9% en de Ventas Mismas Tiendas (VMT) como consecuencia de un menor tráfico en las semanas posteriores a los sismos ocurridos en los diferentes estados del país. Sumado a esto por daños ocasionados por el temblor, en el mes de septiembre se mantuvieron cerrados 9 unidades representando el […]

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BURSATRIS 3T17: PEÑOLES: Presión de Costos y Gastos

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30 octubre, 2017

RESULTADOS Industrias Peñoles reportó sus resultados financieros al 3T17. La empresa presentó (en pesos) variaciones en Ventas de -2.9% y Ebitda de -5.6%. Respecto de los estimados, los Ingresos estuvieron en línea  mientras que el Ebitda fue por debajo. Peñoles NO forma parte de nuestro grupo de “Mejores Ideas”. El Precio Objetivo 2018 de consenso es de P$499.0 que  implica un potencial de 19.1% vs. 18.3% del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS Ventas: La variación en los Ingresos se explica por el efecto neto de las variaciones que se detallan en la siguiente tabla. Claramente los menores precios del Oro y la Plata, sumado a una menor producción del primero tuvieron un mayor impacto que un […]

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BURSATRIS 3T17: CREAL: En Línea Para Alcanzar Guía 2017

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30 octubre, 2017

RESULTADOS Creal dio a conocer sus resultados financieros del 3T17. El Margen Financiero y la Utilidad Neta del periodo mostraron una disminución de 7.5% y 31.4% respectivamente. Si bien la Utilidad Neta resultó por debajo de lo esperado por el consenso, es importante destacar que está en línea para alcanzar su guía anual 2017. Por ahora Creal NO forma parte de nuestras Mejores Ideas 2018. El PO’18 del consenso de P$36.3 implica un potencial del 19.3% vs. el 17.7% del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS Ingresos por Intereses. La contracción de 2.8% es efecto de un ingreso no recurrente durante el 3T16 resultado de la cancelación de una posición en derivados que se tenía contratada. Excluyendo […]

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BURSATRIS 3T17: SPORTS: Mayor Eficiencia Operativa

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30 octubre, 2017

RESULTADOS Sports dio a conocer sus resultados financieros del 3T17, con un crecimiento en Ingresos y Ebitda de 26.6% y 31.1% respectivamente; destacando la segunda por estar arriba de lo esperado. Sports no forma parte de nuestras Mejores Ideas; el PO’18 del consenso de P$20.4 implica un potencial de 13.7% vs 17.8% del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS Ingresos: Se explica por un crecimiento en clientes de 15.9% vs el mismo periodo del año pasado como consecuencia de la apertura de 10 Clubs en los últimos doce meses. Es importante destacar que este rubro también se vio beneficiado por una mayor demanda de clases particulares. Ebitda: Es resultado de un crecimiento de los Gastos Totales en menor […]

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BURSATRIS 3T17: SORIANA: Julio Regalado Beneficia

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30 octubre, 2017

RESULTADOS Soriana dio a conocer sus resultados financieros del 3T17, con un crecimiento en Ventas y Ebitda de 4.2% y 5.7% respectivamente; ambas cifras en línea con la expectativa del consenso. Soriana no forma parte de nuestras Mejores Ideas; el PO’18 del consenso de P$48.2 implica un potencial de 18.9% vs 17.7% del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS Ingresos: El crecimiento se debió a un alza de 4.6%en en las ventas mismas tiendas, contrarrestando una disminución de  0.7% en el piso de ventas vs el mismo periodo del año pasado derivado de remodelaciones, cambios de formato y actualizaciones de layout realizadas durante el año. Es importante destacar que las ventas se vieron beneficiadas por una mayor agresividad […]

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BURSATRIS 3T17: GFINTER: Mayor Rentabilidad

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27 octubre, 2017

RESULTADOS Gfinter dio a conocer sus resultados financieros del 3T17 donde registró variaciones (A/A) de -9.7% y 22.9% en el Margen Financiero y Utilidad Neta, respectivamente. La primera cifra resultó en línea con lo esperado mientras que la Ut. Neta fue por encima. Gfinter es una emisora favorita y el PO’18 está en revisión. DETRÁS DE LOS NÚMEROS Margen Financiero: La contracción se debe principalmente a un efecto contable. Dentro de la cartera hay algunos activos (créditos) denominados en dólares que generaron un menor ingreso por intereses debido a la apreciación del peso vs. el dólar (5.9% A/A). Sin embargo, los intereses de estos créditos están cubiertos y los resultados de dicha cobertura (positivo) se encuentran reflejados en los ingresos […]

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BURSATRIS 3T17: ICH: Afectan Mayores Costos

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27 octubre, 2017

RESULTADOS Industrias CH reportó sus resultados financieros al 3T17. La empresa presentó variaciones nominales de 7.1% y -18.6% en Ventas y Ebitda, respectivamente. En el primer caso las cifras resultaron en línea con los estimados de consenso, mientras que el Ebitda fue por debajo. Recordamos que Ich no forma parte de nuestro grupo de “Mejores Ideas” ya que el precio objetivo de consenso 2017 de P$93.0 implica un potencial de 19.2% vs. 17.6% del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS Ventas: El incremento se explica principalmente por un mayor volumen de venta, el cual aumentó 5.0% sumado a mayores precios promedio (+2.0%). Ebitda: La reducción de este renglón vs. el mencionado incremento en las Ventas, se explica […]

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BURSATRIS 3T17: CUERVO: Crecen los Volúmenes

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27 octubre, 2017

RESULTADOS Cuervo (Becle) dio a conocer sus resultados al 3T17. Las ventas tuvieron un crecimiento del 24.3%, mientras que el Ebitda se vio presionado y cayó 6.4%. Cuervo NO forma parte de nuestras Mejores Ideas; el PO 2018 de Consenso de P$32.8 implica un potencial de 8.1% vs. 17.9% esperado para el IPyC en el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El incremento en las Ventas es producto de un efecto neto entre las regiones donde opera, destacando EUA y Canadá donde el volumen creció 17%, así como un buen crecimiento en los volúmenes de México (6.3%) -ambos respecto del mismo periodo del año anterior-, lo que impulsó las ventas consolidadas como se detalla a continuación: La caída en el […]

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