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MEMORIA: Riesgos y Oportunidades Distintivas

11 agosto, 2017

CONTEXTO Tras cinco sesiones consecutivas de alza, el Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC) observa  movimientos de baja asociados con una toma de utilidades además de cierta preocupación por la reactivación de temores de conflictos bélicos geopolíticos con las amenazas entre EUA y Corea del Norte (“fuego y furia que el mundo jamás ha visto D. Trump”) y precaución ante la cercanía de negociaciones del TLC (agto 16). El IPyC acumula en el año 11.0% de alza y su múltiplo FV/Ebitda se mantiene en 10.0% gracias a un crecimiento al 1S17 de 13.0%, un avance no visto desde hace cinco años en el mismo periodo. RIESGOS Y OPORTUNIDADES DISTINTAS Recuerde que no solo por el hecho de “invertir en Bolsa”, […]

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MEMORIA: Rezagadas del FAANG

13 julio, 2017

CONTEXTO El acrónimo “FAANG”, se refiere al exitoso grupo de empresas tecnológicas Facebook, Apple, Amazon, Netflix y Google. El sector tecnológico en EUA y estas empresas en particular han observado un avance muy positivo en el precio de sus acciones en los últimos años. Recientemente, algunos estrategas cuestionaron la aparente alta valuación del sector al considerar sus múltiplos (P/U’s) muy altos. En una nota “ROMPECABEZAS” titulada “Valuación Sectorial EUA” publicada el 13 de junio, comentábamos lo difícil que resulta valuar estas empresas por múltiplos tradicionales conocidos, dada la naturaleza de fuertes y repentinos crecimientos en utilidades asociados con el desarrollo de nuevos productos y/o la adquisición (fusión) recurrentes de nuevos negocios. Si bien los múltiplos P/U de algunas de estas […]

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MEMORIA: ¿Quién ha Sido Quién en el IPyC 2017?

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12 julio, 2017

FACTOR ESTRUCTURAL Como cada año, el comportamiento en las acciones de las empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) no es necesariamente similar. El diferente “peso” que representa cada una de las 35 emisoras del indicador y su variación anual explican la variación total de dicho indicador, y en algunos casos resulta particularmente interesante. Este año por ejemplo, el Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC) acumulaba hoy en los primeros minutos de la sesión un avance de 10.91%. Por su parte, la acción de Elektra avanzaba 209.7% y con un “peso” de 1.79% en el IPyC, aporta un 3.75% del 10.91% acumulado del indicador bursátil, es decir un 34.4%. Cuatro Emisoras (Elektra, Gfnorte, Amx L y Femsa) […]

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MEMORIA: Precios Desfasados… ¿Oportunidades?

10 julio, 2017

QUINCE DIAS VS. TRES MESES El Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC) ha observado desde el 25 de junio (hace 2 semanas) un avance de 3.6% para superar el nivel de los 50,000 pts. Este mejor desempeño sucede luego de un largo periodo lateral (“acumulación”). El IPyC avanzó únicamente 2.9% incluyendo el ascenso de los últimos 15 días en los pasados tres meses. El balance de información fundamental ha sido favorable. Los inversionistas están en espera de la publicación de reportes financieros corporativos al 2T17 (se conocerán a mediados de julio). La confirmación de buenas cifras pudiera seguir animando el alza del mercado. SENTIDO COMÚN Por otra parte, existen emisoras que en las mismas últimas dos semanas han registrado un […]

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MEMORIA: Favorable Perspectiva Estadística

6 julio, 2017

ESTADÍSTICA A FAVOR Ayer en otra nota MEMORIA (¿Inició un Nuevo Avance en el IPyC?), comentábamos que no existía evidencia clara de que las segundas mitades del año han sido mejores que las primeras en el Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC). Sin embargo, desde el año 2000 (17 años), en 5 de los 7 años (71.4%) que el IPyC acumuló en la primera mitad del año un avance de más de 7.0%, el segundo semestre resultó con un desempeño sobresaliente (25.79% en promedio), según demuestra la tabla anexa. UN ELEMENTO PSICOLÓGICO MÁS Si bien la estadística no ofrece garantía alguna en pronósticos, resulta información interesante y en este caso positiva, que sin duda se suma a la acumulación de […]

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MEMORIA: ¿Inició Un Nuevo Avance en el IPyC?

5 julio, 2017

DESPUES DE LOS 50,000 pts. La  pregunta más frecuente ahora es si el Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC) mantendrá su alza luego de haber superado la marca de los 50,000 pts. Esta marca tiene un efecto psicológico como en su momento fueron los 20,000, 30,000 y 40,000 pts. En realidad, una apreciación de “valor” y/o potencial está dado por sus múltiplos y la expectativa de avance en resultados financieros corporativos. La gráfica a la derecha, recuerda un importante periodo de acumulación (lateral) previo al avance reciente (3 meses). Los especialistas “técnicos” interpretan dicha acumulación como fuerza potencial al momento de la definición de tendencia. De acuerdo con nuestra herramienta “ET” basada en promedios móviles, el siguiente nivel probable del IPyC […]

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MEMORIA: Optimismo Moderado en EUA

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28 junio, 2017

ANTECEDENTES El consenso de economistas en EUA anticipa que la tasa de interés de referencia a 10 años que decide la Reserva Federal de aquel país (FED) se incrementará a niveles de 2.9% (vs. 1.0%-1.25% rango actual) en los próximos 12-18 meses (2019). El “problema” con estos pronósticos, es que cada vez un mayor número de participantes se dan cuenta que han sido consistentemente muy optimistas en los últimos 15 años (gráfica anexa). Para corregir el optimismo en exceso de dicho pronóstico, se recomienda restar el promedio del error (desviación). Ejemplo, el error promedio en las estimaciones para la tasa de interés a 10 años es de 0.6%, ello significa que un pronóstico más certero en la tasa de interés […]

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MEMORIA: Menor Volumen Reciente

8 junio, 2017

TENDENCIA SIN VOLUMEN Para los participantes en el mercado identificados como “Traders” (estrategas de corto plazo), el empleo de gráficas para interpretar tendencias y posibles movimientos próximos en el precio de las acciones y/o de índices resulta especialmente importante. Este tipo de análisis se conoce como “técnico” y señala como principales premisas: 1) El comportamiento del precio de las acciones refleja toda la información del mercado (cuantitativa, cualitativa, fundamental, política, local, internacional, rumores, etc.). Por lo tanto, sólo se necesitan interpretar las gráficas para tomar decisiones; y 2) Los actores del mercado somos individuos que tenemos como característica principal ser sumamente predecibles. El género humano suele reaccionar de manera similar a contextos similares, por ello, los “técnicos identifican patrones (formaciones) […]

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MEMORIA: La Primera Vez

19 mayo, 2017

MEJORA PERSPECTIVA DE CRECIMIENTO ECONÓMICO POR PRIMERA VEZ EN TRES AÑOS Desde 2013, no habíamos tenido una revisión al alza en la perspectiva del crecimiento económico del país (Producto Interno Bruto –PIB-) previsto desde el inicio de cada año. En dicho periodo, las revisiones a la baja promediaron 35 pbs. De hecho, al observar los pronósticos del PIB en México desde el año 1999, más del 60% de las revisiones (una durante el desarrollo del periodo anual) han sido a la baja (ver anexo al interior de la nota). REVISIÓN MARGINAL Y DE UNA BASE BAJA Los últimos consensos de PIB para 2017 se revisaron al alza de 1.6% a 1.7% al identificar entre otros: 1) Una baja en el […]

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MEMORIA: Tambores de Guerra

19 abril, 2017

EUA, SIRIA, RUSIA Y COREA DEL NORTE En los últimos días, crece un sentimiento de preocupación a nivel global por temas bélicos internacionales (geopolíticos). La acción militar (lanzamiento de 60 misiles) de EUA hacia Siria hace unos días como respuesta al uso de armas químicas contra civiles de aquel país (del que Rusia es un fuerte aliado) y un creciente enfrentamiento verbal y amenazas de guerra entre EUA y Corea del Norte, quien mantiene peligrosos ejercicio militares (pruebas de lanzamiento de misiles) alerta la posibilidad de iniciar acciones más hostiles, cuyas repercusiones son siempre difíciles anticipar. APLAUSOS PELIGROSOS La opinión general favorable que ha causado la intervención de EUA en defensa de la población de Siria y el intentar “moderar” […]

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