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ECONOTRIS: BANXICO: Mantiene en 7.0% la Tasa

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10 agosto, 2017

NOTICIA: Hace unos momentos, Banxico mantuvo sin cambios la tasa de referencia en un nivel de 7.00%, en línea con nuestro pronóstico en GFBX+ y del consenso de economistas. RELEVANTE: En el comunicado destacó que la inflación convergerá hacia su objetivo hacia finales de 2018 (antes consideraba que en los siguientes trimestres). Adicionalmente, ahora considera que el balance de riesgos para la economía es neutral, lo que cambió respecto a junio que estaba sesgado a la baja. También ve riesgos por los recientes incrementos salariales que pudieran repercutir en presiones inflacionarias. IMPLICACIÓN: La inflación (mandato de Banxico) empezará a disminuir en agosto para converger a la meta de Banxico hacia 2018, por lo que pensamos que hasta que no haya […]

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ECONOTRIS: INFLACIÓN MX: Junio Menor a lo Esperado

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7 julio, 2017

NOTICIA: Se publicó la inflación de México correspondiente al mes de junio. El dato arrojó una variación anual de 6.31% para el índice general, debajo del 6.34% estimado por el consenso (GFBX+: 6.35%). La inflación subyacente creció 4.83%. RELEVANTE: El indicador se ubicó por debajo de nuestro estimado en gran medida por una mayor caída mensual a lo esperado en los energéticos (-0.24% m/m). Por otro lado, algunos componentes relacionados al turismo ajustaron sus precios de cara al inicio del verano, como el transporte aéreo (11.2% m/m) y los servicios turísticos en paquete (2.7%). Finalmente, los precios al productor tocaron su menor nivel desde septiembre de 2016 (6.69%). IMPLICACIÓN: Dos elementos nos permiten concluir que la tasa de referencia al […]

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ECONOTRIS: INFLACIÓN MX: Nuevo Máximo Desde 2009

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22 junio, 2017

NOTICIA: El INEGI publicó la inflación correspondiente a la primera quincena de junio. El dato arrojó una variación anual de 6.30% para el índice general, superando el 6.26% estimado del consenso (GFBX+: 6.28%); mientras que la inflación subyacente creció 4.82% (GFBX+: 4.81%). RELEVANTE: No obstante que por primera vez en el año se observó una menor dinámica en las mercancías y, que los energéticos presentaron una modesta desaceleración, el precio de la canasta básica sigue avanzando y alcanza su máximo nivel desde la 1QEnero de 2009. El alza se explica principalmente por la aceleración en productos de origen agropecuario y otros servicios como turismo. IMPLICACIÓN: Hoy a las 13:00 hrs. Banxico realizará su anuncio de política monetaria, en el cual […]

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ASÍ VA: USDMXN a $18.2 y 5.9% para Inflación 2017

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20 junio, 2017

USDMXN AL CIERRE DE 2017: DE $19.60 A $18.20, MENOR INCERTIDUMBRE POLÍTICA Después de un 1T17 marcado por una alta incertidumbre, hemos observado una mejor tendencia para el USDMXN sustentado en una perspectiva favorable para el inicio de la renegociación del Tratado de Libre Comercio (TLC) que podría iniciar en agosto de este año y terminar hacia el 1S18. Las coberturas cambiarias de la Comisión de Cambios continuarán teniendo el potencial de ser implementadas en eventos de incertidumbre para fortalecer al USDMXN. En esta misma línea, la disminución en el riesgo país de México -incluso mejor que otras economías emergentes- junto con un spread de tasas de interés entre EUA y México que hacia cierre de año podría ubicarse en […]

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ECONOTRIS: FED: Alza en Tasa (25pbs), Falta Otra Más

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14 junio, 2017

NOTICIA: La Reserva Federal aumentó la tasa de referencia en 25pbs (actual: 1.25%), de manera no unánime aunque se encontró en línea con lo esperado por el consenso de economistas. Incluso, la probabilidad de alza descontada por la curva de futuros era alta pues se situaba en 90.6% para un movimiento en la variable previo al anuncio de hoy. RELEVANTE: El comunicado señaló que la Fed estará atenta a la evolución de la inflación, ello luego de conocer un descenso en la variable que la aleja del objetivo de la Fed. Según J. Yellen, efectos transitorios explican su desempeño. Respecto a la hoja de balance, espera que su normalización ocurra este año aunque no hubo mayores detalles en el documento. […]

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ECONOTRIS: MX: Aumenta a 6.50% Tasa Objetivo Banxico

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30 marzo, 2017

NOTICIA: Hoy Banxico incrementó la tasa de referencia hasta un nivel de 6.50% (+25pbs), en línea con nuestro pronóstico en GFBX+ y conforme a lo esperado por el consenso. RELEVANTE: No obstante la mejoría en los mercados financieros nacionales (incluido el USDMXN), Banxico decidió aumentar la tasa de interés principalmente en respuesta al alza de la Fed el 15 de marzo (25pbs), así como para evitar efectos de segundo orden sobre la inflación y mantener ancladas las expectativas sobre dicha variable. IMPLICACIÓN: Para 2017, dos elementos nos permiten concluir que Banxico seguirá subiendo la tasa de interés hasta un nivel de 7.25%: i) el alza en la inflación (5.4% vs. 3.36% de 2016) y, ii)  la relatividad de la política […]

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ASÍ VA: PRONÓSTICO USDMXN: Banxico lo Apoya

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13 marzo, 2017

Ajustamos la proyección del USDMXN a $21.00 para cierre de 2017 ($22.20 anterior). Ello derivado de que dos elementos no contemplados han restado presión al tipo de cambio, mismos que presentamos a continuación: BANXICO APOYA AL USDMXN A finales de febrero, Banxico anunció la implementación de un programa de coberturas cambiarias con el objetivo de apoyar al USDMXN que ha mostrado una trayectoria descendente y por arriba de un nivel congruente con los fundamentales económicos. El resultado de la primera subasta (lunes pasado) mostró un buen apetito por dichos instrumentos, lo que nos permite inferir que las medidas de Banxico se posicionarán como mitigantes efectivos en periodos de volatilidad. Restan 19Mmdd del programa de coberturas, por lo que en nuevos […]

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ASÍ VA: PRONÓSTICOS MX: Acción, Reacción

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10 febrero, 2017

Realizamos cambios en nuestros pronósticos de inflación y tasa de interés para 2017 (el resto de nuestros estimados se mantiene). A continuación presentamos la justificación del ajuste. SE CONCRETAN RIESGOS EN INFLACIÓN Desde nuestra última revisión de pronósticos, se observó la materialización de los riesgos en la inflación relacionados a mayores precios de la gasolina y la depreciación del USDMXN. Dichos elementos mostraron un mayor impacto al pronosticado. Prueba de ello es que en la primera quincena de enero, la inflación creció 1.5% (q/q%), por debajo de nuestro estimado de 1.0%. Con ello, la inflación de enero se situó en 4.72% vs. 3.36% de diciembre de 2016. EFECTOS CON MAYOR INCIDENCIA Considerando lo anterior, para el cierre del año, esperamos que […]

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ECONOTRIS: MÉXICO: La Tasa Termina en 5.75% en 2016

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15 diciembre, 2016

NOTICIA: Hoy Banxico incrementó la tasa de referencia hasta un nivel de 5.75% (+50pbs), en línea con nuestro estimado en GFBX+. Si bien el mercado ya anticipaba un alza, la magnitud era cuestión de debate entre los economistas (25-50pbs). RELEVANTE: En lo que va del año, Banxico ha incrementado en 250pbs la tasa de interés (+25pbs en dic15), mientras que la Fed únicamente lo ha hecho una vez este año (25pbs). El comunicado hizo referencia a la incertidumbre que existe después del resultado electoral en EUA, por lo que el balance de riesgos para la economía y la inflación se ha deteriorado. IMPLICACIÓN: Para 2017 prevemos que la inflación se acerque a 4.0% (límite superior de Banxico), por lo que […]

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ECONOTRIS: MÉXICO: Banxico Aumenta a 5.25% la Tasa

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17 noviembre, 2016

NOTICIA: Hoy Banxico incrementó la tasa de referencia hasta un nivel de 5.25% (+50pbs). En esta ocasión fue notoria la dispersión de pronósticos, mismos que oscilaron desde un aumento de 0pbs a 100pbs. RELEVANTE: En lo que va del año, Banxico ha incrementado en 200pbs la tasa de interés (+25pbs en dic15). Su trayectoria ha sido más acelerada que el desempeño del tipo de cambio y contrasta con los nulos cambios en la tasa por parte del banco central de EUA.  El comunicado destacó que se esperan nuevos episodios de volatilidad principalmente por el resultado electoral en EUA; razón por la cual buscan contrarrestar las presiones inflacionarias y mantener ancladas las expectativas de inflación. IMPLICACIÓN: Esperamos que la próxima alza […]

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