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ECONOTRIS: MX: Récord Exportaciones Automotrices

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27 abril, 2017

NOTICIA: En marzo, las ventas al exterior mostraron un avance de 14.1% a tasa anual, mientras que las importaciones presentaron un crecimiento de 15.0%. Considerando lo anterior, el saldo de la balanza comercial fue deficitario (182.3 Mdd vs. 958.5 Mdd esperado por el consenso). RELEVANTE: Las exportaciones manufactureras registraron avances de 13.9%, su mayor tasa desde diciembre de 2014. Las exportaciones automotrices se expandieron a su mayor tasa desde septiembre 2013 (18.7%), consolidando su tendencia al alza. IMPLICACIÓN: Esperamos que continúe el desempeño positivo en las exportaciones manufactureras derivado principalmente de una recuperación de la demanda global. VUELVE DÉFICIT COMERCIAL EN MARZO La Balanza Comercial de marzo presentó un déficit comercial de 182.3 millones de dólares (Mdd). El dato contrasta […]

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ASÍ VA: REFORMA FISCAL EUA: Implicaciones

26 abril, 2017

LINEAMIENTOS DE REFORMA FISCAL: MENORES IMPUESTOS Hoy se dieron a conocer algunos lineamientos de la reforma fiscal en EUA, noticia que estaba en la atención de los inversionistas desde la victoria de D. Trump y que promete ser el mayor recorte de impuestos de la historia. La información divulgada fue limitada y se enfatizó que un mayor detalle será revelado más adelante (sin fecha estimada). Dentro de los elementos conocidos hoy, destacan la disminución en el número de bloques de impuestos por rango de ingresos a personas físicas (de 7 a 3), mayores deducciones (hipotecas y cuidado hijos) y recorte de impuestos corporativos de 35% a 15% y de 39.6% a 35% para personas físicas. CRECIMIENTO ECONÓMICO EN EL CORTO […]

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PERSPECTIVAS: Automotriz 2017, No Suelta Acelerador

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18 abril, 2017

SECTOR AUTOMOTRIZ MEXICANO SÓLIDO EN 2017 Este año esperamos que el sector automotriz que representa 3.0% del PIB, muestre crecimientos sólidos particularmente por el lado de la oferta automotriz (3.8 millones de autos, +6.0% a/a%). Sin embargo, existen riesgos para una moderación de la demanda del consumidor a nivel interno y externo. A continuación sustentamos nuestra visión. DEMANDA MODERADA, POSIBLE EFECTO SUSTITUCIÓN ENTRE MODELOS En México, los salarios reales negativos, la confianza de los consumidores a la baja y la difícil base de comparación son elementos que dificultan la prolongación en la fortaleza de la demanda. Sin embargo, el creciente otorgamiento en el crédito y las condiciones atractivas del mismo, se posicionan como contrapesos y explicarán que continúen las tasas […]

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ECONOTRIS: MX: Aumenta a 6.50% Tasa Objetivo Banxico

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30 marzo, 2017

NOTICIA: Hoy Banxico incrementó la tasa de referencia hasta un nivel de 6.50% (+25pbs), en línea con nuestro pronóstico en GFBX+ y conforme a lo esperado por el consenso. RELEVANTE: No obstante la mejoría en los mercados financieros nacionales (incluido el USDMXN), Banxico decidió aumentar la tasa de interés principalmente en respuesta al alza de la Fed el 15 de marzo (25pbs), así como para evitar efectos de segundo orden sobre la inflación y mantener ancladas las expectativas sobre dicha variable. IMPLICACIÓN: Para 2017, dos elementos nos permiten concluir que Banxico seguirá subiendo la tasa de interés hasta un nivel de 7.25%: i) el alza en la inflación (5.4% vs. 3.36% de 2016) y, ii)  la relatividad de la política […]

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ECONOTRIS: MX: Manufacturas Consolidan Avance

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27 marzo, 2017

NOTICIA: En febrero, las ventas al exterior mostraron un avance de 7.9% a tasa anual, mientras que las importaciones presentaron un crecimiento de 2.8%. Considerando lo anterior, el saldo de la balanza comercial fue superavitario (684 Mdd vs.-350 Mdd esperado por el consenso). RELEVANTE: Por cuarto mes consecutivo, las exportaciones manufactureras registraron tasas positivas de crecimiento (5.5% vs. 6.6% en lo que va del año). Las exportaciones automotrices mejoraron su ritmo (4.9% vs. 4.4% de los dos meses de 2017). IMPLICACIÓN: La consolidación de la tendencia al alza de crecimiento de las manufacturas será un elemento benéfico para el PIB en 2017. La fácil base de comparación, la depreciación del tipo de cambio y mayor demanda, juegan a favor de […]

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ASÍ VA: MÉXICO: La Deuda y la Calificación

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13 marzo, 2017

RIESGOS EN LA CALIFICACIÓN CREDITICIA DE MÉXICO La semana pasada, Fitch Ratings alertó sobre una posible presión al perfil crediticio de México. Recordemos que ello no es nuevo pues en 2016, las agencias calificadoras recortaron la perspectiva de México de estable a negativa, aunque la calificación se mantuvo en BBB+ (Véase: Cambio de Perspectiva). La justificación del ajuste obedeció principalmente al incremento en la deuda del gobierno y a un bajo crecimiento económico. A partir de dicho momento, la atención se ha centrado en la evolución de dichas variables, por lo que un deterioro en las mismas podría repercutir en un recorte en la calificación del país, que actualmente cuenta con grado de inversión. DEUDA Y PIB HACIA 2017: NO […]

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ECONOTRIS: MÉXICO: PIB Crece 2.3% en 2016

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22 febrero, 2017

NOTICIA: La cifra final del PIB de México al 4T16, se ubicó en 2.4% (a/a%), superior a la primera publicación de 2.2% y ligeramente mayor a nuestro pronóstico de 2.3%. Bajo comparación trimestral, la tasa de expansión fue de 0.7% vs. 1.0% del periodo anterior. RELEVANTE: La revisión al alza de la cifra (2.2% a 2.4%) obedeció a una mayor expansión en agropecuario y servicios (6.4% y 3.4% respectivamente). Sin embargo, la economía mexicana en 2016 presentó una moderación respecto a 2015 (2.3% vs. 2.6%). IMPLICACIÓN: Desafíos en 2017 por la nueva configuración de la relación comercial México – EUA y una posible moderación del consumo, ocasionarán que el PIB se expanda 1.6%. PIB 2016 CRECE 2.3% POR AGROPECUARIO Y […]

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ASÍ VA: PRONÓSTICOS MX: Acción, Reacción

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10 febrero, 2017

Realizamos cambios en nuestros pronósticos de inflación y tasa de interés para 2017 (el resto de nuestros estimados se mantiene). A continuación presentamos la justificación del ajuste. SE CONCRETAN RIESGOS EN INFLACIÓN Desde nuestra última revisión de pronósticos, se observó la materialización de los riesgos en la inflación relacionados a mayores precios de la gasolina y la depreciación del USDMXN. Dichos elementos mostraron un mayor impacto al pronosticado. Prueba de ello es que en la primera quincena de enero, la inflación creció 1.5% (q/q%), por debajo de nuestro estimado de 1.0%. Con ello, la inflación de enero se situó en 4.72% vs. 3.36% de diciembre de 2016. EFECTOS CON MAYOR INCIDENCIA Considerando lo anterior, para el cierre del año, esperamos que […]

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REGIONAL: Perspectivas al 3T16

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30 enero, 2017

EN 3T16 DESTACA Q. ROO Y AGUASCALIENTES Mayor Dinamismo: En el 3T16, Quintana Roo y Aguascalientes se posicionaron como los estados con mayores expansiones (9.9% y 8.1% respectivamente). Destaca que ambos estados han mostrado consistencia en su dinamismo, puesto que no es el primer trimestre que registra una tasa de crecimiento superior a la nacional (Véase: Perspectivas al 1S16). Sector Servicios: Colima se posicionó como el estado con mayor crecimiento, al registrar una tasa de 10.3%. Adicionalmente, Guanajuato logró presentar la segunda mayor tasa de expansión por arriba de la nacional (8.6% vs. 3.4%). Ello es relevante pues la mayor parte de su PIB depende de dicho sector. Para Colima, ésta asciende a 67.2% y 54.0% para Guanajuato. Sector Industrial: […]

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ECONOTRIS: MÉXICO: Banxico Aumenta a 5.25% la Tasa

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17 noviembre, 2016

NOTICIA: Hoy Banxico incrementó la tasa de referencia hasta un nivel de 5.25% (+50pbs). En esta ocasión fue notoria la dispersión de pronósticos, mismos que oscilaron desde un aumento de 0pbs a 100pbs. RELEVANTE: En lo que va del año, Banxico ha incrementado en 200pbs la tasa de interés (+25pbs en dic15). Su trayectoria ha sido más acelerada que el desempeño del tipo de cambio y contrasta con los nulos cambios en la tasa por parte del banco central de EUA.  El comunicado destacó que se esperan nuevos episodios de volatilidad principalmente por el resultado electoral en EUA; razón por la cual buscan contrarrestar las presiones inflacionarias y mantener ancladas las expectativas de inflación. IMPLICACIÓN: Esperamos que la próxima alza […]

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