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ECONOTRIS: BANXICO: Sin Ajuste en Tasa Objetivo

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28 septiembre, 2017

NOTICIA: Hace unos momentos, Banxico mantuvo sin cambios y de manera unánime la tasa de referencia en un nivel de 7.00%, en línea con nuestro pronóstico en GFBX+ y del consenso de economistas. RELEVANTE: En el comunicado destacó que los efectos de los terremotos y huracanes en México serán temporales y moderados tanto en la actividad económica como en la inflación. Relevante también fue que la junta de Banxico cambió su visión respecto al balance de riesgos para el PIB, mismo que de acuerdo al comunicado, se ha deteriorado por la posible materialización de escenarios adversos relacionados a la relación bilateral MX-EUA. IMPLICACIÓN: Si bien hay riesgos al alza para que la inflación se mantenga alta (sismos, agropecuarios), consideramos que […]

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ECONOTRIS: MX: IGAE Anticipa Bajo Crecimiento 3T17

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25 septiembre, 2017

NOTICIA: El IGAE, que es una aproximación mensual del PIB de México, creció 1.02% vs. 1.65% esperado por el consenso y fue menor al dato previo de 2.40%. RELEVANTE: El resultado obedeció a un crecimiento de 2.4% en el sector servicios vs. el promedio del año de 3.4%. Ello por una moderación en la tasa del comercio y servicios de transporte. Adicionalmente, la industria registró una contracción de 1.6% derivado del rubro de construcción y utilities. IMPLICACIÓN: El dato conocido hoy, que confirmó la materialización de los riesgos en el sector servicios (2/3 partes del PIB), anticipa un bajo crecimiento para el PIB del 3T17. BAJO CRECIMIENTO DEL IGAE DE JULIO Se conoció la cifra del Indicador Global de la […]

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ECONOTRIS: CONSUMO MX: Sustenta Modesto 2S17

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21 septiembre, 2017

NOTICIA: Las ventas minoristas crecieron 0.4% en julio a tasa anual, por debajo del consenso que preveía un incremento de 1.0% y en línea con la cifra de junio. El promedio de lo que va del 2017 se ubica en 3.0% a/a, inferior al 8.7% promediado en el mismo periodo de 2016. RELEVANTE: Se contó con un viernes menos en relación a 2016, por lo que la cifra ajustada por calendario se ubicó en 0.6%. Los alimentos y bebidas retrocedieron por vez primera en 18 meses, al tiempo que las vestimentas presentaron un rebote significativo por la estrategia de descuentos en verano. IMPLICACIÓN: El primer dato correspondiente al 2T17 sustenta nuestro pronóstico de un menor dinamismo en el gasto de […]

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ASÍ VA: MÉXICO: Implicación por Terremotos

21 septiembre, 2017

DOS SISMOS SACUDEN MÉXICO EN SEPTIEMBRE En la noche del jueves 7 de septiembre se registró un terremoto de magnitud 8.2 con afectaciones en Oaxaca, Chiapas y Tabasco. Posteriormente, el 19 de septiembre se volvió a registrar otro sismo de magnitud 7.1 que sacudió a la Ciudad de México, Puebla, Morelos, Guerrero y el Estado de México. Dichos estados, en conjunto, aportan 38.2% del PIB nacional, siendo la Ciudad de México la de mayor peso (16.8%). Si bien el principal enfoque de dichas entidades es el sector servicios, también destaca la actividad industrial y manufacturera en Puebla, Morelos, Tabasco y el Estado de México (ver gráfica). TIEMPO DE IMPLEMENTACIÓN DE RECURSOS SERÁ CLAVE PARA RECONSTRUCCIÓN Consideramos que una pronta respuesta […]

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PERSPECTIVAS: Empleo MX: Más Allá de lo Evidente

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30 agosto, 2017

Con la cifra revelada por el INEGI el viernes pasado, la tasa de desocupación promedia 3.4% durante enero-julio (4.0% un año antes), manteniendo así una marcada tendencia a la baja. Reconociendo esto, presentamos una actualización de nuestra visión en relación al último documento (ver: Inercia Positiva), en el cual ya anticipábamos un comportamiento similar al observado.  CONDICIONES LABORALES MIXTAS Las cifras complementarias del empleo (ver tabla) dan señales de que las condiciones en el mercado laboral no han mostrado mejorías significativas en todos los aspectos: i) la sólida generación de empleos formales (19.7% a/a) ha sido insuficiente para que la informalidad laboral (relacionada con peores condiciones para los trabajadores) descienda significativamente, incluso acumula tres meses al hilo al alza; ii) […]

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CLIMA DE APERTURA: Nublado…

30 agosto, 2017

SORPRENDE REVISIÓN DEL PIB EN EUA Accionario: Una vez asimiladas las acciones de Corea del Norte de ayer, los mercados europeos presentan un comportamiento al alza (Eurostoxx +0.6%), siguiendo el cierre positivo en Asia. En EUA, los futuros de los índices accionarios anticipan una apertura negativa no obstante que el PIB 2T17 se revisó de 2.6% a 3.0%, y al tiempo que “Harvey” sigue causando estragos en Texas. Se espera que D. Trump realice comentarios respecto a la reforma fiscal más adelante en la jornada. Divisas: Con la revisión positiva del PIB estadounidense, el índice dólar se aprecia 0.4% contra la canasta de divisas. La moderación en la aversión al riesgo ha revertido las ganancias de monedas de refugio (yen […]

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ECONOTRIS: BANXICO: Mantiene en 7.0% la Tasa

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10 agosto, 2017

NOTICIA: Hace unos momentos, Banxico mantuvo sin cambios la tasa de referencia en un nivel de 7.00%, en línea con nuestro pronóstico en GFBX+ y del consenso de economistas. RELEVANTE: En el comunicado destacó que la inflación convergerá hacia su objetivo hacia finales de 2018 (antes consideraba que en los siguientes trimestres). Adicionalmente, ahora considera que el balance de riesgos para la economía es neutral, lo que cambió respecto a junio que estaba sesgado a la baja. También ve riesgos por los recientes incrementos salariales que pudieran repercutir en presiones inflacionarias. IMPLICACIÓN: La inflación (mandato de Banxico) empezará a disminuir en agosto para converger a la meta de Banxico hacia 2018, por lo que pensamos que hasta que no haya […]

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ASÍ VA: MÉXICO: La Deuda y la Calificación

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13 marzo, 2017

RIESGOS EN LA CALIFICACIÓN CREDITICIA DE MÉXICO La semana pasada, Fitch Ratings alertó sobre una posible presión al perfil crediticio de México. Recordemos que ello no es nuevo pues en 2016, las agencias calificadoras recortaron la perspectiva de México de estable a negativa, aunque la calificación se mantuvo en BBB+ (Véase: Cambio de Perspectiva). La justificación del ajuste obedeció principalmente al incremento en la deuda del gobierno y a un bajo crecimiento económico. A partir de dicho momento, la atención se ha centrado en la evolución de dichas variables, por lo que un deterioro en las mismas podría repercutir en un recorte en la calificación del país, que actualmente cuenta con grado de inversión. DEUDA Y PIB HACIA 2017: NO […]

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ECONOTRIS: MÉXICO: PIB Crece 2.3% en 2016

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22 febrero, 2017

NOTICIA: La cifra final del PIB de México al 4T16, se ubicó en 2.4% (a/a%), superior a la primera publicación de 2.2% y ligeramente mayor a nuestro pronóstico de 2.3%. Bajo comparación trimestral, la tasa de expansión fue de 0.7% vs. 1.0% del periodo anterior. RELEVANTE: La revisión al alza de la cifra (2.2% a 2.4%) obedeció a una mayor expansión en agropecuario y servicios (6.4% y 3.4% respectivamente). Sin embargo, la economía mexicana en 2016 presentó una moderación respecto a 2015 (2.3% vs. 2.6%). IMPLICACIÓN: Desafíos en 2017 por la nueva configuración de la relación comercial México – EUA y una posible moderación del consumo, ocasionarán que el PIB se expanda 1.6%. PIB 2016 CRECE 2.3% POR AGROPECUARIO Y […]

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ASÍ VA: PRONÓSTICOS MX: Acción, Reacción

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10 febrero, 2017

Realizamos cambios en nuestros pronósticos de inflación y tasa de interés para 2017 (el resto de nuestros estimados se mantiene). A continuación presentamos la justificación del ajuste. SE CONCRETAN RIESGOS EN INFLACIÓN Desde nuestra última revisión de pronósticos, se observó la materialización de los riesgos en la inflación relacionados a mayores precios de la gasolina y la depreciación del USDMXN. Dichos elementos mostraron un mayor impacto al pronosticado. Prueba de ello es que en la primera quincena de enero, la inflación creció 1.5% (q/q%), por debajo de nuestro estimado de 1.0%. Con ello, la inflación de enero se situó en 4.72% vs. 3.36% de diciembre de 2016. EFECTOS CON MAYOR INCIDENCIA Considerando lo anterior, para el cierre del año, esperamos que […]

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