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ASÍ VA: PRONÓSTICO USDMXN: Banxico lo Apoya

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13 marzo, 2017

Ajustamos la proyección del USDMXN a $21.00 para cierre de 2017 ($22.20 anterior). Ello derivado de que dos elementos no contemplados han restado presión al tipo de cambio, mismos que presentamos a continuación: BANXICO APOYA AL USDMXN A finales de febrero, Banxico anunció la implementación de un programa de coberturas cambiarias con el objetivo de apoyar al USDMXN que ha mostrado una trayectoria descendente y por arriba de un nivel congruente con los fundamentales económicos. El resultado de la primera subasta (lunes pasado) mostró un buen apetito por dichos instrumentos, lo que nos permite inferir que las medidas de Banxico se posicionarán como mitigantes efectivos en periodos de volatilidad. Restan 19Mmdd del programa de coberturas, por lo que en nuevos […]

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ECONOTRIS: MÉXICO: PIB Crece 2.3% en 2016

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22 febrero, 2017

NOTICIA: La cifra final del PIB de México al 4T16, se ubicó en 2.4% (a/a%), superior a la primera publicación de 2.2% y ligeramente mayor a nuestro pronóstico de 2.3%. Bajo comparación trimestral, la tasa de expansión fue de 0.7% vs. 1.0% del periodo anterior. RELEVANTE: La revisión al alza de la cifra (2.2% a 2.4%) obedeció a una mayor expansión en agropecuario y servicios (6.4% y 3.4% respectivamente). Sin embargo, la economía mexicana en 2016 presentó una moderación respecto a 2015 (2.3% vs. 2.6%). IMPLICACIÓN: Desafíos en 2017 por la nueva configuración de la relación comercial México – EUA y una posible moderación del consumo, ocasionarán que el PIB se expanda 1.6%. PIB 2016 CRECE 2.3% POR AGROPECUARIO Y […]

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ECONOTRIS: FED: A la Espera de Más Información

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1 febrero, 2017

NOTICIA: En la reunión del 1o de febrero, la Reserva Federal mantuvo sin cambios la tasa de referencia de manera unánime (0.75%). La decisión se encontró en línea con lo esperado ya que la probabilidad de alza descontada por la curva de futuros se situaba en 14.5%. RELEVANTE: El comunicado no dio pistas sobre cuándo podrían cambiar las tasas de interés. J. Yellen ya había comentado previamente que ello dependerá únicamente de la evolución de la economía. Estaremos atentos al testimonio que haga J. Yellen ante el Congreso de EUA a mediados de febrero, así como a conocer el contenido de las minutas el 22 de febrero. IMPLICACIÓN: Esperamos conocer el detalle de las políticas del nuevo presidente de EUA […]

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ASÍ VA: EUA: Tiempos y Acciones de Trump

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16 diciembre, 2016

POLÍTICA FISCAL DE DONALD TRUMP Las expectativas en torno a que la política fiscal del presidente electo en EUA tendrá efectos en la economía de dicho país en 2017 (mayor inflación, mayores tasas, etc.), nos llevan a precisar tanto tiempos de implementación de sus medidas como tiempos de materialización de los efectos de las mismas. En este sentido, es de mencionar que el calendario fiscal en EUA difiere al mexicano que se guía por el año calendario, ya que en el país vecino del norte entra en vigor el primero de octubre de cada año. Es decir, el año fiscal 2017, que fue propuesto por la administración de Barack Obama y aprobado por el Congreso, todavía no renovado1/, comenzó en […]

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ECONOTRIS: MÉXICO: La Tasa Termina en 5.75% en 2016

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15 diciembre, 2016

NOTICIA: Hoy Banxico incrementó la tasa de referencia hasta un nivel de 5.75% (+50pbs), en línea con nuestro estimado en GFBX+. Si bien el mercado ya anticipaba un alza, la magnitud era cuestión de debate entre los economistas (25-50pbs). RELEVANTE: En lo que va del año, Banxico ha incrementado en 250pbs la tasa de interés (+25pbs en dic15), mientras que la Fed únicamente lo ha hecho una vez este año (25pbs). El comunicado hizo referencia a la incertidumbre que existe después del resultado electoral en EUA, por lo que el balance de riesgos para la economía y la inflación se ha deteriorado. IMPLICACIÓN: Para 2017 prevemos que la inflación se acerque a 4.0% (límite superior de Banxico), por lo que […]

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ECONOTRIS: MÉXICO: Banxico Aumenta a 5.25% la Tasa

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17 noviembre, 2016

NOTICIA: Hoy Banxico incrementó la tasa de referencia hasta un nivel de 5.25% (+50pbs). En esta ocasión fue notoria la dispersión de pronósticos, mismos que oscilaron desde un aumento de 0pbs a 100pbs. RELEVANTE: En lo que va del año, Banxico ha incrementado en 200pbs la tasa de interés (+25pbs en dic15). Su trayectoria ha sido más acelerada que el desempeño del tipo de cambio y contrasta con los nulos cambios en la tasa por parte del banco central de EUA.  El comunicado destacó que se esperan nuevos episodios de volatilidad principalmente por el resultado electoral en EUA; razón por la cual buscan contrarrestar las presiones inflacionarias y mantener ancladas las expectativas de inflación. IMPLICACIÓN: Esperamos que la próxima alza […]

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ECONOTRIS: EMPLEO EUA: Octubre se Mantiene Estable

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4 noviembre, 2016

NOTICIA: En octubre, se generaron 161 mil nóminas vs. 173 mil esperados por el consenso (-12 mil). Sin embargo, agosto y septiembre se revisaron al alza, con un total de 44 mil empleos adicionales en  ambos meses. RELEVANTE: La tasa de desempleo se ubicó en 4.9% de la fuerza laboral, mejor al mes anterior. Los salarios por hora aumentaron a 2.8%, su mayor tasa desde 2009. IMPLICACIÓN: Derivado de que diversos elementos nos permiten concluir que el mercado laboral continúa estable, mantenemos nuestro estimado de un incremento en la tasa de interés en diciembre (+25pbs). MERCADO: Después de conocida la noticia, el índice del dólar tuvo una apreciación de 0.23%. Las probabilidades de un incremento en la tasa de interés […]

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ECONOTRIS: FED: Noviembre sin Alza en la Tasa

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3 noviembre, 2016

NOTICIA: En la reunión del 2 de noviembre, la Reserva Federal no modificó la tasa de referencia (0.25% – 0.50%). La decisión se encontró en línea con lo esperado. Incluso, a inicios de esta semana la probabilidad de alza descontada por la curva de futuros se ubicaba únicamente en 16.1%. RELEVANTE: El comunicado eliminó la frase de que la inflación se encontrará baja en el corto plazo. Las expectativas de que éste se recuperará, fortalece las probabilidades de un incremento del costo del dinero en diciembre. IMPLICACIÓN: Prevemos que el próximo movimiento de alza sea en la reunión de diciembre (13 y 14) en una magnitud de 25pbs. MERCADO: Para diciembre, las probabilidades de alza en la tasa de referencia […]

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ECONOTRIS: VENTAS EUA: 3T16 Con Menor Ritmo

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14 octubre, 2016

NOTICIA: En septiembre las ventas minoristas en EUA registraron una expansión de 0.6% a tasa mensual. Ello en línea con lo esperado por el consenso y superior al mes anterior (-0.2% con cifras revisadas a la baja). RELEVANTE: El componente subyacente (que excluye las ventas de autos y gasolina) creció 0.5%. Rubros como venta de automóviles, gasolina, muebles, construcción y misceláneo destacaron por su dinamismo. IMPLICACIÓN: Conociendo el desempeño del trimestre, prevemos que el consumo dentro del PIB se encuentre con menor ritmo respecto al 2T16. Ello porque en el periodo de jul-sept16 el crecimiento promedio fue de 2.4% vs. 2.7% de abr-jun16. MERCADOS: El índice dólar perdió 0.14% en el momento de conocerse la noticia. Las probabilidades descontadas por […]

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ECONOTRIS: MINUTAS FED: Presiones de Alza en 2016

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12 octubre, 2016

NOTICIA: La Reserva Federal publicó las minutas de la reunión de política monetaria de septiembre, en la cual se mantuvo la tasa clave en un rango de 0.25% a 0.50%. RELEVANTE: La mayoría de los integrantes del comité de la Fed acordaron que las condiciones para un alza en la tasa de interés se han fortalecido. Sin embargo, dadas las condiciones de la inflación –debajo del objetivo del 2%- decidieron esperar. IMPLICACIÓN: En GFBX+, esperamos un aumento de 25pbs en la reunión de diciembre. Ello derivado de: i) la Fed tendrá un mayor panorama sobre la economía y, ii) mantener bajas las tasas de interés por un periodo prolongado puede ser dañino para la economía. MERCADO: El USD/MXN se apreció […]

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