"En que no cree en la magia, nunca la encontrará"
— Roald Dahl
EL PRECIO OBJETIVO
El precio objetivo de una emisora termina por reflejar el análisis fundamental de la misma. Incorpora variables de: Crecimiento estimado en resultados financieros (utilidades), nivel de deuda, generación de flujo, aspectos cualitativos, sectoriales y de valuación. Es por ello que una y otra vez, hemos sugerido que el primer elemento a saber por un inversionista bursátil patrimonial al momento de seleccionar una emisora es precisamente conocer el precio objetivo de una emisora para identificar entonces su rendimiento potencial. De llamar la atención como algunos participantes al momento de comentar algunas emisoras en sus portafolios, sus precios objetivos implican rendimientos menores a los esperados para el Índice de Precios y Cotizaciones -IPyC- (???). Lo lógico sería tener emisoras cuyo potencial de rendimiento en precio supere precisamente al IPyC.
CRECIMIENTO O VALOR
Los dos argumentos tradicionales que explican mayores precios objetivos son: 1) Perspectivas de fuertes crecimientos en resultados; y 2) Valuaciones atractivas (múltiplos conocidos o estimados menores en comparación a parámetros históricos y/o internacionales). La combinación de ambos en una emisora es aún mejor. No obstante, los inversionistas suelen premiar en el corto plazo mucho más las historias de crecimiento y a mayor plazo las de valor. La confirmación de un crecimiento estimado importante se revela y confirma cada tres meses con la obligación de publicar trimestralmente los resultados financieros en la Bolsa Mexicana de Valores.
DIVERSIFICACIÓN
El complemento a una selección de emisoras bien fundamentadas es una diversificación que permita disminuir el riesgo de concentración («todos los huevos en una misma cesta»).
NUESTRAS FAVORITAS
Como usted sabe, nuestra estrategia institucional consiste en dar prioridad al cuidado de riesgo. Lo hacemos estructurando portafolios con no menos del 50.0% de representatividad al IPyC y el resto sobre ponderando emisoras con rendimientos potenciales por sus precios objetivos, apoyados por perspectiva de fuertes crecimiento en resultados. Al interior de esta nota, una tabla con una muestra amplia de emisoras en Bolsa ordenadas por potencial de rendimiento que indica su Precio Objetivo para el 2014, acompañada por el crecimiento esperado en resultados operativos (Ebitda) también para este año. La tabla demuestra como nuestra selección de empresas favoritas (Cultiba, Maxcom, Qc, Lab, Gfnorte, Fiho, Walmex) se concentran entre las de mayor potencial en ambos indicadores (rendimiento por Precio Objetivo y Crecimiento en Utilidad Operativa).
DISCIPLINA y PACIENCIA = MAGIA
La revisión y ajuste periódico de nuestras estrategias a partir de estos indicadores es lo que ha permitido en el tiempo buenos resultados. Y usted ¿conoce el rendimiento potencial de las emisoras en su portafolio?… ¿Tiene a las mejores?… ¿Le da seguimiento?… ¿Está bien diversificado? Permítanos ayudarlo.
DETRÁS DE LAS FAVORITAS
La tabla siguiente ordena una muestra amplia de emisoras en función de rendimiento esperado por Precios Objetivos al 2014. Las siete emisoras contenidas en el portafolio de nuestra estrategia institucional (Cultiba, Maxcom, Qc, Lab, Gfnorte, Fiho, Walmex) pertenecen al grupo con rendimientos esperados en precios objetivos y crecimientos en Ebitda mayor o muy cercano al IPyC. Cada mes revisamos este ejercicio.