agosto 11, 2026

ECO B×+: Construcción y minería levantaron industria en junio

Autor: Baltasar Montes Guerrero

• Noticia: El INEGI publicó esta mañana el Índice de Actividad Industrial para mayo, el cual se expandió 1.7% a/a, por encima del 1.1% esperado por nosotros (consenso: 0.9%). A tasa mensual y con cifras ajustadas, el indicador avanzó 0.2%.

• Relevante: La actividad devolvió parte de las pérdidas de mayo, impulsada por los avances en la minería y la construcción, mientras que la manufactura se debilitó aún más.

• Implicación: Anticipamos cierta atonía a lo largo del segundo semestre, en un contexto de atonía en la inversión fija y en el consumo privado interno. Las exportaciones seguirán fungiendo como contrapeso, aún considerando las afectaciones por las tarifas a ciertos sectores.

Gráfica 1. Producción industrial*

*Cifras ajustadas por estacionalidad.

Fuente: Análisis B×+ /  INEGI.

Industria cerró el 1S con tono positivo

Con cifras originales y a tasa anual, el indicador rebotó de -0.6 a 1.7%. Así, promedió 1.2% en el 2T y 0.0% en lo que va de 2026. Con cifras ajustadas por estacionalidad, la producción devolvió parte de las pérdidas de mayo (0.2 vs. -0.7%); la variación anual hiló tres lecturas positivas y se aceleró contra el mes previo (0.8 vs. 0.2%). La inercia de corto plazo es robusta, pues el promedio anualizado de la variación mensual de los últimos tres meses ascendió a 6.6%.

• Minería (7.0% a/a, 0.6% m/m)*. Se volvió a acelerar, producto de una mayor extracción de crudo; la minería no petrolera perdió tracción en medio de la disminución en los precios de algunos metales (e. g., cobre, oro, plata). La minería acumula un avance de 3.9% contra el primer semestre de 2025.
• Gen., transmisión EAyG (0.7% a/a, 0.9% m/m)*. Se recuperó del tropiezo de abril-mayo. En el acumulado del año, promedió un retroceso interanual de 0.1%.
• Construcción (4.2% a/a, 3.0% m/m)*. Regresó a terreno positivo tras la corrección de mayo, ante un rebote en edificación. En todo el 1S promedió una expansión de 2.3% a/a, producto de una baja base comparativa y una mayor estabilidad en la obra civil, que quizás también refleje algunas obras por el Mundial.
• Manufactura (-1.2% a/a, -0.6% m/m)*. Profundizó la debilidad de mayo –destacando la reversión en equipo de transporte– a pesar del avance en las exportaciones. Se contrajo 1.1% contra enero-junio de 2025, en parte producto del efecto de los aranceles sobre las industrias automotriz y metálica.

Prevalecería atonía en el segundo semestre

En el futuro inmediato, la actividad industrial seguiría limitada por la atonía en la inversión y el consumo interno, mientras que las exportaciones –soportadas por una economía estadounidense resiliente– seguirán funcionando como contrapeso.

Difícilmente la construcción mantenga una senda positiva. La incertidumbre y las débiles expectativas de crecimiento económico seguirán limitando a la inversión privada. El apartado público enfrentará restricciones asociadas a la consolidación fiscal, si bien cuenta con una baja base comparativa y el Gobierno Federal tiene contemplados diversos proyectos de infraestructura.

La manufactura será principalmente soportada por las exportaciones. Estas a su vez reflejando el sólido desempeño económico en los EE. UU., producto de un consumo resiliente y de las inversiones en el sector tecnológico. Por otro lado, las tarifas a ciertos industrias (automotriz, metálica), un consumo interno frágil y la apreciación cambiaria –genera competencia de bienes importados– funcionarán como limitantes para la producción de bienes.