LA NOTICIA: REFORMA FINANCIERA IMPACTA A BOLSA
Grupo Bolsa (BOLSA), envió un comunicado listando los principales cambios derivados de la reciente aprobación y promulgación de la reforma financiera. Derivado de estas modificaciones, Bolsa tendría la posibilidad de adquirir la mayoría de las acciones del SD Indeval debido a la eliminación del límite que existía para los accionistas de las instituciones de depósito y custodia de valores, de ser propietarios en lo individual de una sola acción. Cabe mencionar que Bolsa había adquirido los derechos económicos del 75% de dichas acciones, por lo que estará obligada a pagar el 25% restante. De acuerdo con esta información la transacción podría implicar un monto cercano a P$ 1,000 millones los cuales se obtendrían a través de un préstamo a cinco años. Recordamos que Bolsa no forma parte de nuestros portafolios institucionales. El PO’14 promedio de consenso es de P$ 35.25 que implica un potencial de 19.0% vs. 15.1% del IPyC.

IMPACTO POTENCIALMENTE POSITIVO
El impacto de la noticia es potencialmente positivo, ya que de adquirir la mayoría de las acciones del SD Indeval, Bolsa podría asegurar que dicha institución actuará de forma consistente con su estrategia de negocios de largo plazo, determinando así las tarifas que se cobran por el depósito y custodia de valores, algo que por el momento no se hace. Sin embargo, el monto necesario para esta transacción implicaría un incremento significativo en la deuda (P$ 1,000 millones) de la compañía la cual actualmente se ubica en P$ 40.9 millones, a pesar de esto, el nivel de apalancamiento de Bolsa seguiría siendo negativo, pasando de -1.79x a -0.82x.

MÁS DETALLES
Entre los principales cambios derivados de la reforma destacan:

1) La eliminación del límite que existía para los accionistas de las instituciones para el depósito de valores, de ser propietarios en lo individual de sólo una acción, Bolsa podrá adquirir la mayoría de las acciones representativas del SD Indeval, lo que implica un monto estimado de P$1,000 millones, y que se pagará con un préstamo a 5 años.
2) La eliminación de la obligatoriedad que existe para los fondos de inversión a listar sus valores en alguna Bolsa de Valores, así como a mantener sus acciones bajo la custodia de alguna institución de depósito de valores, excepto cuando se trate de SIEFORES. Esto podría afectar los ingresos que la compañía tiene por comisiones de custodia y mantenimiento (2% de los ingresos).
3) La incorporación de celebrar acuerdos con otras Bolsas de Valores del exterior que tengan por objeto facilitar el acceso a sus sistemas de negociación como una de las actividades de las Bolsas de Valores.
4) La ampliación de tres a 10 años en el plazo en que pueden permanecer listadas las Sociedades Anónimas Promotoras de Inversión Bursátil (SAPIB) antes de que tengan que adoptar la modalidad de Sociedad Anónima Bursátil (SAB).

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