CONTEXTO
Se esperan en breve, nuevos avances a la iniciativa de leyes secundarias de Ley Federal de Telecomunicaciones y Radiodifusión que el Presidente Peña presentó en días pasados. Su contenido establece un plazo máximo de 3 años (2017) para eliminar el cobro de las llamadas de larga distancia y propone adecuaciones a otras leyes federales como la ley de derechos de autor y la ley del sistema nacional de medios públicos. Los derechos de autor actualizan el marco jurídico de un elemento fundamental en la competencia: La creación de contenidos. Destaca también la licitación para crear 2 nuevas cadenas privadas de televisión y la declaración de preponderancia de las empresas de Carlos Slim en telefonía y de Televisa en televisión. La Cámara de origen será el Senado. La iniciativa del Ejecutivo lleva un retraso de casi 4 meses. El primer plazo de entrega de esta iniciativa se venció en diciembre del 2013.

DESFASE
El avance de las leyes secundarias y el evidente beneficio para otras empresas “menores” del sector, ha propiciado una mayor demanda en las acciones de empresas relacionadas que cotizan en Bolsa. En ese sentido, de llamar la atención el importante desfase (rezago) que observan Maxcom vs. emisoras como Axtel y/o Mega. Si bien, Maxcom pudo haber sido afectada por: 1) Su menor tamaño; 2) La presentación de cargos extraordinarios de una sola vez en sus resultados financieros al cierre del 2013 (4T); y/o 3) Por menores “noticias nuevas” al estar involucrada en la última fase del proceso de definición de plan de negocios, es importante recordar que dicho plan permitirá mejores resultados y mayor exposición de mercado (anuncios y otras estrategias de marketing) hacia la segunda mitad del año por lo que la oportunidad es ahora. Mantenemos una opinión favorable en la empresa, la cual forma parte de nuestra estrategia institucional. Su precio objetivo a fin de año es mayor a $4.2, lo que implica un potencial de avance de más de 30.0%, vs. un avance de 18.0% del Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC).

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COMPARATIVO SECTORIAL
En un análisis estrictamente cuantitativo, Maxcom observa un menor tamaño en general con múltiplos CONOCIDOS (12m) mayores al promedio. No obstante, el mayor atractivo de la emisora resulta al anticipar mayores crecimientos futuros en resultados a partir de este año, apoyados en importantes mejoras en tecnología y servicios a usuarios y una base de comparación muy baja. Toda esta mejora, como resultado de las inversiones que le permitieron recientemente una óptima condición financiera tras el proceso de reestructura de deuda y capitalización del año pasado.

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