LA NOTICIA: MINUTAS DEL FOMC
La Reserva Federal (FED) publicó las minutas de política monetaria de la última reunión (18 y 19 de marzo) del Comité de Operaciones de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés), en la cual el programa de compra de activos conocido como QE3 se modificó en $10 mil millones de dólares para ubicarse en $55 mil millones de dólares: $25 mil millones de dólares (mmd) de MBS (Activos respaldos en Hipotecas) y $30 mmd de bonos del tesoro.

Los miembros del FOMC, notaron que la comunicación del forward guidance ya no tenía validez. Las minutas de la última reunión confirman que los funcionarios tuvieron una conferencia de vídeo secreta a principios de marzo y llegaron a un consenso general (unánime) de que el umbral de la tasa de desempleo del 6.5% para el primer incremento de la tasa de referencia era anticuado.

Los miembros indicaron que observan una persistente holgura en el mercado laboral, señalando que existen diversas razones para creer que ésta es limitada. El FOMC indicó que se muestra una disminución de la tasa de participación que refleja principalmente la evolución demográfica con poco papel por parte de los factores cíclicos.

Las minutas de la reunión del 18 al 19 marzo revelan también que existía la preocupación de que los mercados leyeran demasiado el «diagrama de puntos», que mostró una variación al alza de las expectativas de la FED para las tasas de corto plazo. El llamado diagrama de puntos refleja el movimiento proyectado que cada funcionario de la FED espera que tengan las tasas de interés. La Chair de la FED, Janet Yellen, dijo específicamente en una conferencia de prensa después de la reunión del FOMC que no se le prestará atención al diagrama. Las minutas confirman que varios miembros del FOMC, indicaron que las proyecciones medianas exageraron el cambio en las estimaciones sobre el aumento de la tasa de interés. El documento expuso que se observó un desplazamiento hacia arriba en las perspectivas en las proyecciones del mercado de trabajo, y no tiene que ser visto como una reacción de una política monetaria menos acomodaticia.

COMO LE AFECTA A USTED / IMPLICACIÓN PARA PRONÓSTICO / ESTRATEGIA
Los Miembros del FOMC que tuvieron derecho de voto fueron: Janet Yellen, como Chairman; William Dudley, como Vice Chairman; Richard Fisher (Dallas); Narayana Kocherlakota; Sandra Pianalto; Charles Plosser (Filadelfia); Jerome Powell; Jeremy Stein y Daniel Tarullo.

IMPACTO: POSITIVO. DAN MAYOR CLARIDAD AL LENGUAJE DE LOS FUTUROS MOVIMIENTOS DE TASAS.
Las acciones de EUA ampliaron sus ganancias tras la publicación de las minutas de la última reunión de la FED porque tranquilizaron a los mercados tras dejar más en claro los tiempos del movimiento de la tasa de referencia. Los resultados hasta el momento son los siguientes: El DowJones gana 0.83%. El S&P500 positivo, 0.89% y el NASDAQ continua con su recuperación al registrar una ganancia de 1.31%. En el mercado mexicano, el IPyC se encuentra perdiendo 0.14%.

Vimos un movimiento importante en el Bono de 10 años del Tesoro. Al momento del anunció el bono de referencia pasó de 2.71% a 2.67%, reflejando una menor expectativa de alza en tasas. La parte media de la curva en México (de 2 a 7 años) reflejó este cambio en las expectativas al mostrar caídas en rendimiento del orden de 0.5 a 2.5pb.

Los últimos indicadores de la economía de EUA nos indican que esta muestra señales de recuperar el momentum en el 2T14. La recuperación económica es constante pero vulnerable. Con los datos de abril se vio que el clima si influyó en el desempeño económico. Además otros factores influyeron el crecimiento económico como el menor avance en las exportaciones. No esperamos que se modifique el plan de reducción del programa de compra de activos en la siguiente reunión, por lo cual la FED disminuiría el QE3 en otros $10 mmd.

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