RESULTADOS
Walmex dio a conocer sus resultados financieros del 1T14 en donde la compañía registró incrementos nominales en Ventas y Ebitda de 2.2% y 3.0%, respectivamente. Estas cifras resultaron en línea respecto de los estimados del consenso. Recordamos que Walmex NO forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP y tiene un Precio Objetivo de Consenso para 2014 de P$ 32.5, que implica un potencial negativo del 1.5% vs 16.1% del IPyC para el mismo periodo.

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
El incremento en las Ventas se explica por un aumento del 1.6% en los ingresos de México (86% de las Ventas totales) y del 5.8% en Centroamérica (14% de las Ventas totales). En el caso de las Ventas Mismas Tiendas (VMT), la compañía presentó una reducción del 2.6% en el trimestre que se explica principalmente por un difícil ambiente económico, un efecto calendario negativo y un bajo rendimiento de Sam’s Club. Asimismo las VMT de autoservicios sin considerar Sam´s Club presentaron un crecimiento del 1.0%, cifra que se compara favorablemente con la caída del 3.0% de las VMT de la ANTAD.
El Ebitda tuvo un crecimiento mayor al de los ingresos que se explica por un menor costo de ventas que compensó un incremento en los gastos no recurrentes. La variación en la Utilidad Neta se debió por un incremento en la tasa efectiva de impuestos que pasó del 29.1% al 32.6%, derivado de la reforma fiscal.

PAGO DE DIVIDENDO
Recordamos que Walmex realizará el día 29 de abril el pago de la primera exhibición del dividendo por un monto de P$ 0.40 (P$ 0.13 ordinario y P$ 0.27 extraordinario). El pago de este dividendo implica un Dividend Yield del 1.2% respecto del precio de cierre del día de ayer.

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