"La multitud por sí sola no llega a nada si no tiene un líder que la guíe"
— Hermann Keyserling
¿FINANCIERO O FUNDAMENTAL?
La diferencia entre el análisis financiero y el fundamental radica en que el segundo incorpora elementos cualitativos. Mientras que un análisis financiero considera únicamente aspectos cuantitativos como: Incremento en utilidades, márgenes de rentabilidad, impuestos, razones financieras (deuda), volumen de producción, etc., el análisis cualitativo incorpora variables como: Reconocimiento de marca en el mercado, cumplimiento de compromisos de la empresa, responsabilidad social, pero principalmente su administración, es decir, la dirección y liderazgo. En Grupo Financiero BX+, uno de los seis “filtros” que consideramos en el proceso de identificación de empresas Extraordinarias es precisamente la administración de la empresa.
LAS DOS PREGUNTAS
El reconocido estratega Phil Town, recomienda en su libro “La Regla Número 1” (Rule # 1) llevar a cabo siempre dos preguntas durante la oportunidad de una entrevista a un Director de primer nivel (líder) de una empresa para medir precisamente esta importante variable cualitativa: 1) “¿Cuál ha sido su último gran proyecto en la empresa?”; y 2) “¿Cuál es su siguiente gran proyecto en la empresa?”. La respuesta por si sola dice mucho (todo) de la administración y liderazgo de la empresa. En esta respuesta, además de la dimensión financiera e importancia del proyecto(s) mencionado(s), se deberá atender el entusiasmo al que se refieren el(los) director(es) y el conocimiento y detalles que comunicas sobre dicho(s) proyecto(s).
OTROS SIETE INDICADORES
La presente nota invita a recordar la importancia de factores cualitativos y señala siete preguntas adicionales a las propuestas de Phil Town que estrategas exitosos coinciden en atender al analizar la dirección y liderazgo de una empresa.
1. ¿El equipo directivo trabaja para los accionistas o trabaja para enriquecerse a sí mismos a costa de los accionistas (ejemplo: altos sueldos, altos bonos, gratificaciones, etc.?)
2. ¿La administración es sencilla y prudente o excesiva y derrochadora en sus gastos (oficinas glamurosas)?
3. ¿Está la administración enfocada en maximizar el valor del accionista y en la mejor asignación del capital de la empresa?
4. ¿La dirección recompra acciones para el beneficio de los accionistas y evita emitir nuevas acciones que diluyen la participación de los accionistas actuales?
5. ¿Los accionistas son tratados como socios o como chivos expiatorios (persona que culpan de algo sin razón)?
6. ¿El reporte anual de la empresa es franco y sencillo o confuso y sin claro entendimiento (“paja”)?
7. ¿Los directores dan una impresión de compromiso, cuidado y atención a la presentación de contabilidad y cifras financieras honestas o aparentan evadir y/o ocultar información, cancelando algunas cifras? (“las males señales que son visibles, son los mejores indicadores de las malas señales que son invisibles”).
CONFIANZA Y ADMIRACIÓN
La inversión en Bolsa permite ser dueño proporcional de un grupo de compañías importantes. Si usted lo entiende de esta manera, entonces tiene que buscar “socios” en los que confié y admire por su competencia y honestidad. Aunque por supuesto que los cuantitativos de la empresa también tienen que ser atractivos para querer ser socio.