LA NOTICIA: FITCH SUBIÓ LA NOTA CREDITICIA DE ESPAÑA
La agencia calificadora Fitch Ratings anunció este viernes una revisión de la calificación crediticia de España de BBB a BBB+. En el reporte, la institución mencionó que los riesgos crediticios del país han disminuido desde junio de 2012, cuando se recortó su calificación a BBB. Las condiciones financieras han mejorado y los riesgos del sector bancario han disminuido, dando mayor certidumbre al panorama económico del país. El balance fiscal, excluyendo la ayuda financiera a los bancos, ha disminuido a pesar de una contracción del PIB. En el mediano plazo, la balanza de pagos se normalizará mientras que las reformas estructurales al sector laboral y al sistema de pensiones ayudarán a reducir el endeudamiento público y a dinamizar la contratación. La agencia espera que el endeudamiento alcance una cifra máximo de 104% del PIB en 2016.

Los riesgos para España de acuerdo con el reporte son los siguientes.
Al alza: una mejoría sostenida en la actividad económica apoyada por la instrumentación de reformas estructurales. Mayor reducción del déficit y corrección de la balanza de pagos.
A la baja: Deterioro de las finanzas públicas, una reversión de las políticas de consolidación fiscal instrumentadas hasta ahora y un mayor déficit de cuenta corriente.

IMPACTO: POSITIVO, LENTA RECUPERACIÓN
El bono de referencia de 10 años cayó 2.1 puntos base en rendimiento, ubicándose en 3.05%, lo cual implica una reducción de más de 80pb en lo que va de 2014. El consenso de Bloomberg estima un crecimiento de 1.9% para la economía española, después de que se contrajo en cuatro de los últimos cinco años. No obstante, se estima que el déficit fiscal converja gradualmente hacia el 3.0% acordado en el tratado de Maastrich en un horizonte de mediano plazo. El IBEX perdió 1.5% en la jornada, debido a un sentimiento de aversión al riesgo generalizado, pero ha ganado 3.9% en lo que va del año y 4.2% en dólares.

COMO LE AFECTA A USTED / IMPLICACIÓN PARA PRONÓSTICO / ESTRATEGIA
El reconocimiento por parte de Fitch de una mejora en la perspectiva económica para España se suma a un consenso sobre una recuperación de la actividad económica en la Eurozona. Se espera que la región avance a una tasa de 1.0% después de dos años de contracciones. Las economías más dinámicas, además de Alemania, comienzan a ser aquellas que han instrumentado reformas estructurales a partir de la crisis de deuda que vivió la región en los últimos años, un elemento diferenciador tanto en economías avanzadas como en emergentes.

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