LA NOTICIA: AT&T BUSCA DESINVERTIR EN AMX
American Telephone & Telegraph Inc. (AT&T) ha iniciado el proceso de adquisición de DIRECTV compañía que ofrece servicios de televisión de paga a nivel mundial por un monto de US$ 48,500 millones. En ese sentido y con la finalidad de obtener las autorizaciones correspondientes, la compañía estadounidense de telecomunicaciones ha mencionado que desinvertirá 73 millones de acciones de América Móvil (Amx) correspondientes a la serie L así como la totalidad de su participación en la serie AA. Recordamos que Amx NO forma parte de nuestro Portafolio BX+ CAP. El PO’14 de consenso es de P$ 14.56 lo que implica un potencial de 13.8% vs 12.9% del IPyC.
IMPACTO POTENCIALMENTE NEGATIVO DE CORTO PLAZO
Actualmente, AT&T cuenta con el 24.5% de las acciones de la serie AA y con el 1.5% de las acciones serie L, lo que en total representa un 9.2% de Amx. Respecto de las acciones de la serie AA, AT&T estará buscando desinvertir el 100% de su tenencia accionaria, sin embargo, esta serie actualmente no cotiza en bolsa por lo que dicha transacción no tendrá un impacto en la cotización de la compañía (Ver tercer párrafo). Adicionalmente, AT&T buscaría reducir su tenencia a fin de contar con menos del 1.0% de participación en el total de Amx, con la finalidad de no contar con participación significativa en un competidor directo para DIRECTV y evitar así conflicto de intereses. Es por esto que AT&T estará vendiendo cuando menos 73 millones de acciones de la serie L (Ver Tabla) así como para obtener recursos para realizar dicha adquisición. Asumiendo que el volumen de operaciones de venta observado el día de hoy de poco más de 73.2 millones de acciones, representa la salida de AT&T de Amx, consideramos que los niveles actuales de cotización podrían representar un nivel muy cercano el piso de la caída que hasta hace un momento, presentaba una corrección de poco más de 3.2%.
IMPACTO POTENCIALMENTE NEGATIVO DE LARGO PLAZO
Adicional a la desinversión anunciada, anticipamos que la transacción que busca realizar AT&T con DIRECTTV implica la incorporación de un competidor más fuerte no sólo en el segmento de TV de paga en Latinoamérica sino en el sector de telecomunicaciones. Es importante destacar que DIRECTV ya cuenta con operaciones en países como Argentina, Colombia, Perú, Ecuador, Uruguay así como Brasil y México a través de participación en SKY por lo que la transacción con AT&T implica la llegada de un competir más serio tanto para Amx como para el resto de compañía del sector de telecomunicaciones en América Latina.
FAMILIA SLIM PODRÍA AUMENTAR CONTROL DE LA COMPAÑÍA
Respecto de la venta de las acciones de la serie AA (serie que actualmente no cotiza) ésta debería realizarse de acuerdo con el Derecho de Preferencia, en donde, de así quererlo, los socios actuales de la compañía podrían adquirir la participación de AT&T, lo que podría traducirse en un incremento del control de la empresa por parte de la familia Slim (únicos dueños de dicha serie accionaria). En el siguiente cuadro detallamos la composición accionaria actual de Amx, así como la participación AT&T en la empresa y la participación que resultaría de la transacción de desinversión.
MÁS DETALLES: DETALLES SOBRE EL COMUNICADO DE AT&T
De acuerdo con el comunicado de AT&T, la finalidad de la desinversión en Amx obedece a favorecer la obtención de las autorizaciones correspondientes en materia de competencia debido a que Amx es un competidor directo de DIRECTV en algunos países de Latinoamérica como Colombia y Brasil. Asimismo, AT&T comentó que los funcionarios designados al consejo de directores de Amx presentarán su separación del cargo a fin de evitar cualquier tipo de conflicto de intereses. Por último, la compañía detallo que si bien este anuncio no modifica su guía de estimados, la desinversión en Amx tendrá un efecto negativo en las utilidades por acción de la empresa de aproximadamente US$ 0.05 por acción.