LA NOTICIA: ECONOMÍA CRECE 1.8%
INEGI presentó las cifras de crecimiento de la economía en el primer trimestre (1T14) del año. El Producto Interno Bruto, el cual cuantifica la producción total de la economía, tuvo un avance de 1.8% en términos reales en su comparación con el mismo trimestre del año previo. El consenso estimaba un avance de 2.1% (BX+: 1.9%). Esta expansión se debió a que el sector terciario, el cual representa alrededor de 62% de la economía, creció 1.8%. Por otra parte, la industria tuvo un avance de 1.6%. Este rubro pesa cerca de 34% del PIB. Las actividades primarias tuvieron un avance de 4.9%. En cifras trimestrales y ajustadas por estacionalidad, la economía creció 0.3%, lo cual se compara desfavorablemente por el estimado de Banco de México de 0.6% y el de consenso de 0.5%.
El Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) creció 3.0% en marzo. No obstante, debe recordarse que marzo tuvo una base de comparación favorable por el efecto calendario de la semana santa. En cifras des-estacionalizadas, el IGAE marcó un deterioro de la economía al decrecer 0.8%.
IMPACTO: LIMITADO
La nota tuvo poco impacto en el mercado, pues como ya señalamos, se anticipaba. Desde enero, cuando el IGAE resultó de 0.8%, las expectativas anuales comenzaron a revisarse a la baja a un rango cercano a 3.0%. Actualmente, las diferentes encuestas de expectativas ubican el crecimiento esperado de 2014 alrededor de esa cifra.
La tasa del bono de 10 años cae 3 puntos base de 5.88% a 5.85%, después de que se conocieron los datos del PIB. Este movimiento se ve acompañado de una apreciación del tipo de cambio de a 12.85, desde niveles de 12.88 en la apertura, mientras que el índice bursátil avanza 0.14%. Ello señala una entrada de capitales. Este resultado podría indicar que los inversionistas internacionales estiman que la desaceleración de la economía mexicana ha tocado fondo y podría comenzar a estabilizarse en 2T14 para comenzar a acelerarse en la segunda mitad del año. También podría interpretar una mayor permanencia e tasas de interés bajas.
COMO LE AFECTA A USTED / IMPLICACIÓN PARA PRONÓSTICO / ESTRATEGIA
Dado el crecimiento publicado por INEGI, esperamos que la economía comience a estabilizarse en el segundo trimestre del año. Los indicadores relacionados a las exportaciones apoyaron el desempeño de la actividad industrial mientras que el sector de servicios se expandió todavía por debajo de 2.0%. El consumo privado dio señales de detener su deterioro hacia finales del primer trimestre y comienzos del segundo, sin embargo, una recuperación del mismo aún no se adelanta debido a que tanto la confianza del consumidor como el crédito al consumo muestran un comportamiento moderado. Con la dinámica descrita, reiteramos nuestro estimado de crecimiento de 2.9% para todo 2014, por debajo del consenso de 3.0%. La Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) redujo su pronóstico de crecimiento a 2.7%, desde 3.9% publicado en diciembre del año previo.