LA NOTICIA: EL BCE MANTIENE MISMAS TASAS, PERO HACE CAMBIOS EN SU ESTRUCTURA
En su reunión de hoy, el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) ha decidido que la tasa de interés aplicable a las operaciones principales de financiamiento (de referencia), la tasa marginal de crédito y la tasa de depósitos se mantengan sin variación en 0.15%, 0.40% y -0.10% respectivamente. Adicionalmente, se señaló que la institución continúa preparando el programa de compra de ABS (Instrumentos respaldados en Activos).

Se decidió que habrá cambios técnicos en las Operaciones Focalizadas de Refinanciamiento de Largo Plazo (TLTRO por sus siglas en inglés).
Bajo el nuevo esquema, los bancos podrán pedir préstamos por una cantidad equivalente a un máximo de 7.0% de una parte específica de sus préstamos en dos operaciones en septiembre y en diciembre 2014. Después, las cantidades adicionales se podrán pedir por TLTROs, dependiendo de la evolución de los préstamos con los bancos en relación con un benchmark específico.
El BCE ha decidido hoy que:
• El benchmark para los bancos que exhiban una capacidad positiva en préstamos netos en el periodo de doce meses al 30 de abril del 2014 se fijará siempre a cero.
• Para los bancos que exhiban una capacidad negativa en préstamos netos en el año al 30 de abril del 2014, los benchmarks serán diferenciados. Para capacidad negativa, se usará el promedio de 12 meses de abril de 2014 para los próximos doce meses. Para el año del 30 de abril del 2015 al 30 de abril del 2016 la tasa de préstamo será cero.
• Los bancos que se endeuden en TLTROs y no alcancen a saldar su deuda para el 30 de abril de 2016, tendrán como obligación pagar en su totalidad en septiembre del 2016 el préstamo.
• Los bancos que participen en TLTROs estarán sujetos a reportar información específica.

Además, el Banco Central Europeo (BCE) anunció hoy que las reuniones del Consejo de Gobierno reservados a la política monetaria van a cambiar a un nuevo ciclo de seis semanas, a partir de enero 2015, desde el actual de cada cuatro semanas. De igual forma, los períodos de mantenimiento de reservas (en el que se exige a los bancos, en promedio, al mantenimiento de reservas mínimas en el Eurosistema) se extenderán a seis semanas, para que coincida con la nueva frecuencia de las reuniones de política monetaria.

IMPACTO: NEGATIVO
Los mercados, ante la noticia, reaccionaron negativamente al anuncio de Mario Draghi. En el momento del anuncio el euro cayó 0.4%, pasando de 1.3660 a 1.3600 y el EuroStoxx500 cayó 0.5%. Las bolsas en Europa tuvieron un regreso apoyadas por los datos positivos de EUA pero el EUR permanece en niveles mínimos del día.

COMO LE AFECTA A USTED / IMPLICACIÓN PARA PRONÓSTICO / ESTRATEGIA
El riesgo de deflación en la Eurozona ha sido un problema latente. La inflación al consumidor se ha ubicado por debajo del objetivo del BCE de 2.0% desde febrero de 2014. El BCE ha tomado decisiones para evitar que se acentúe el problema.

Los TLTRO están diseñados para mejorar el apoyo a la oferta de préstamos en la economía real. Las nuevas medidas que tomó el BCE ayudarán a brindar más oportunidad de pago a los bancos. Esto dará mayor estabilidad al sistema financiero con mejores expectativas en un futuro.

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