LA NOTICIA: JANET YELLEN COMPARECE ANTE EL COMITÉ DE BANCA, URBANIZACIÓN Y HOGAR DEL SENADO
El día de hoy y el miércoles 16 de julio, la Chairman de la Reserva Federal, estará compareciendo ante ambas cámaras del congreso de EUA, donde entregará su reporte semi-anual sobre la situación económica actual y las perspectivas de la economía de EUA además de la política monetaria de la FED. Durante su comparecencia ante los legisladores estadounidenses, la presidenta del banco central tendrá que testificar sobre el desempeño de la economía americana en el 1S14, la finalización programa de compras QE, la estabilización de la hoja de balance de la FED y, finalmente, del futuro incremento de las tasas de interés.

Según Yellen, la economía sigue mejorando, pero la recuperación aún no es completa, por lo tanto la política monetaria acomodaticia aun es necesaria. La Chair dijo que había señales de una recuperación de la producción y del gasto en el segundo trimestre, pero que «esto lleva una vigilancia estricta.»

Yellen también señaló que la actividad inmobiliaria ha sido decepcionante; el sector muestra «pocos avances» en los últimos tiempos, con las lecturas de este año «decepcionantes» ya que las tasas hipotecarias han subido más.

Por último, Yellen menciono que si  “el mercado de trabajo sigue mejorando más rápidamente de lo previsto por el Comité, lo que resulta en una convergencia más rápida hacia nuestros objetivos duales, el aumento en el objetivo de la tasa de los fondos federales probablemente ocurriría más pronto y más rápido de lo previsto actualmente. Por el contrario, si el desempeño económico es decepcionante, entonces la trayectoria futura de las tasas de interés probablemente sería más acomodaticia de lo previsto actualmente”.

Los comentarios fueron parte de lo que una vez fue conocido como el testimonio «Humphrey Hawkins» en la que el jefe del banco central desea informar a los legisladores del estado de la política y la economía de EUA. El testimonio de Yellen se presenta en tiempos en donde la FED busca poner fin a su compra mensual de bonos -actualmente en $ 35 mil millones- y contempla también cuándo comenzar a subir las tasas de interés de corto plazo desde niveles cercanos a cero.

IMPACTO: NEGATIVO – REPORTE SEMESTRAL AFECTA A MERCADO BURSÁTIL. YELLEN POSITIVA RESPECTO A ECONOMÍA
Los mercados tenían mucho interés en la comparecencia ya que existía incertidumbre respecto al lenguaje que utilizaría Yellen, dado que en las últimas semanas habíamos recibido muchos indicadores positivos de empleo, consumo y de bienes raíces por lo que el tono que utilizaría la Chairman era de suma importancia para saber hacia qué rumbo se dirige la FED. Era necesario ver si se seguiría utilizando un lenguaje dovish (favoreciendo estímulos y tasas bajas) o por primera vez desde el comienzo de su mandato, utilizaría una línea más hawkish (sugiriendo alza en tasas dada la mejora económica). También los mercados estaban muy atentos al comunicado debido al interés acerca de menciones de ¿Cuándo empezaran a subir las tasas de interés?

El lenguaje finalmente fue el mismo que ha usado la Chairman Yellen en ocasiones anteriores. Muy cauto y asegurando otra vez que las condiciones económicos de EUA estaban mejorando pero todavía no son lo suficientemente fuertes para que se interrumpa el apoyo por parte del banco central. Continúa la holgura en el mercado laboral. El mercado de bienes raíces todavía no demuestra un desempleo favorable y existen condiciones todavía desfavorables. Según Yellen “El gasto del consumidor está deprimido porque las personas no esperan que sus condiciones financieras puedan mejorar. Pero la economía está avanzando y llegará el día para la primera alza de tasas”.  Explicó que la productividad es baja, y esta es un factor que suprime la inversión de las empresas y a las tasas de interés. “Estos son factores en la tesis conocida como el «estancamiento secular». Es por ello que el banco central piensa que las tasas subirán de forma gradual”.

La tasa de interés de los bonos del tesoro de 10 años tuvieron variaciones importantes a lo largo de la comparecencia, con mínimo y máximo de 2.5180 y 2.5680%, respectivamente. El mercado accionario respondió negativamente debido a que el reporte semestral menciona que algunos sectores pueden tener valuaciones altas.

COMO LE AFECTA A USTED / IMPLICACIÓN PARA PRONÓSTICO / ESTRATEGIA
A partir de la publicación de las minutas de la última reunión de política monetaria (junio 17 y 18)  y de los últimos datos de empleo (el jueves 03 de junio se dio a conocer que la tasa de desempleo de EUA había bajado de 6.3% a 6.1%, después de se registraron 288 mil nuevas nóminas no agrícolas) muchos analistas han empezado a modificar sus pronósticos de movimiento en tasas de EUA. El consenso estima que la tasa de interés principal sufrirá su primera modificación al alza desde el 2006 en el  3T15. Los inversionistas ya han descontado que el aumento de la tasa principal se dará de manera gradual. Los miembros del FOMC han declarado en las últimas semanas que la política monetaria de EUA se mantendrá flexible por un tiempo considerable una vez que termine el programa de compra de activos.

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