RESULTADOS
Grupo Bolsa dio a conocer sus resultados al 2T14. La compañía registró variaciones nominales (A/A) en Ventas y Ebitda de -2.9% y -12.3% respectivamente. Estas cifras resultaron mixtas con un sesgo negativo respecto de los estimados de consenso, en donde las Ventas resultaron por debajo y el Ebitda en línea aunque en el límite del rango (+/- 5.0%). Recordamos que Bolsa no forma parte de nuestro Portafolio BX+ CAP. El PO’14 promedio de consenso es de P$ 28.67 con un potencial de 1.8% vs. 6.9% del IPyC.

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
El decremento en las Ventas se debió al efecto neto entre las variaciones de los segmentos de Capitales (-25.2% en 2T14; 19.6% de los Ingresos Totales), Derivados (-7.7% en 2T14; 9.5%), Corretaje (-0.5% en 2T14; 19.8%), Información (+8.0% en 2T14; 13.0%), Emisoras (+3.7% en 2T14; 24.9%) y Otros (+27.4% en 2T14; 13.2%)

Cabe destacar que el incremento de 4.3% en los Gastos Generales de la compañía se tradujo en una reducción en los márgenes de operación y Ebitda de 5.2 ppt y 5.4 ppt respectivamente. (Ver tabla siguiente).

 

1