LA NOTICIA: CRECIMIENTO MODESTO A MODERADO DEL CONSUMO EN LOS 12 DISTRITOS.
La Reserva Federal (FED) publicó el Beige Book previo a la reunión de política monetaria del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC).
La economía continúa expandiéndose a un ritmo de modesto a moderado. Las 12 regiones de la FED reportaron una expansión de la actividad económica y un mejoramiento generalizado de la actividad laboral al igual que un repunte del sector manufacturero. El crecimiento económico se debió a un aumento en el consumo en todas las regiones, en especial por el repunte en la compra de nuevos vehículos y un repunte generalizado de las ventas minoristas. La mayoría de los 12 distritos mostraron una perspectiva positiva sobre el crecimiento de la economía. También, se vio una mejora en el volumen de crédito de todas las regiones además de que la calidad de los créditos se mantuvo estable. Por otra parte, la actividad en el sector de servicios no financieros siguió creciendo en todos los distritos a un ritmo modesto.

De acuerdo al análisis de los bancos centrales regionales, la actividad en el sector inmobiliario es diversa en los diferentes distritos estadounidenses, lo que refleja niveles bajos de inventarios y niveles mixtos de demanda. Según el documento, en Boston, Nueva York y San Luis se reportó que la venta de casas está por debajo de los niveles de hace un año, mientras que Chicago presentó una disminución en las ventas respecto al informe anterior, en  tanto que la venta de viviendas en otros distritos se mantuvo estable. Respecto a la construcción de viviendas, estas aumentaron en Cleveland, Chicago, Kansas City y los distritos de San Francisco, mientras que en Nueva York, Richmond, Atlanta, Chicago, Minneapolis y San Francisco hubo aumentos para la construcción de viviendas multifamiliares.

Las presiones de los precios están contenidas en la mayoría de los distritos; no obstante, estos presentaron aumentos moderados en algunos importes de insumos y productos terminados, de acuerdo con el reporte.

El Beige Book sirve de referencia para el FOMC en vista de la reunión que tendrán los días 29 y 30 de julio para discutir el futuro de la política monetaria de Estados Unidos. En dicho reporte las 12 Reservas Federales regionales reúnen la opinión de directores bancarios y firmas de la región quienes dan un informe de la situación económica en los sectores más relevantes; lo expresado en el Beige Book es ajeno a la postura de los miembros de la FED.

IMPACTO: NEUTRAL – SIN SORPRESAS
El impacto de la publicación es neutral debido a que los mercados se enfocaron en el último testimonio de Janet Yellen frente a la Cámara de Representantes y reportes corporativos. Después de las declaraciones de presidentes regionales, la última reunión de política monetaria de la FED de junio y el testimonio semestral de Yellen, el reporte no generó datos que causaran sorpresa. La lectura del Beige Book es ligeramente más optimista que la del mes anterior con un repunte en el consumo y la manufactura. La atención estará puesta ahora a la publicación del crecimiento del 2T14 (30 de julio), y a los datos de empleo oficiales (1 de agosto). No se espera mucho de la próxima reunión de política monetaria porque no habrá conferencia de Yellen ni publicación de perspectivas económicas (y por lo tanto no habrá un nuevo diagrama de puntos).

Habrá que esperar hasta septiembre para identificar como se han movido las tendencias del diagrama respecto al próximo incremento de la tasa de referencia. La lectura final de la información del banco central es que las tasas se mantendrán bajas por un largo periodo de tiempo.

COMO LE AFECTA A USTED / IMPLICACIÓN PARA PRONÓSTICO / ESTRATEGIA
La lectura del Beige Book es positiva. El reporte, publicado dos semanas antes de la próxima reunión de política monetaria, confirma los datos positivos de las últimas semanas y refuerza el testimonio que dio Janet Yellen estos dos últimos días ante el congreso de EUA en el marco de sus informes semestrales, respecto a que el mercado laboral continua mejorando moderadamente pero que el sector inmobiliario muestra un crecimiento mediocre en la mayoría del territorio. El mercado inmobiliario se sigue mostrando inconsistente, alerta que Yellen ya había anunciado en las últimas declaraciones.  Sin embargo el informe resalta positivamente que la actividad manufacturera y el consumo repuntaron en los 12 distritos.

En general, la actividad económica continúa avanzando como lo demostraron los indicadores de empleo, crédito, manufactura y consumo de los 12 distritos.

La recuperación del sector inmobiliario seguirá siendo el foco de atención primario una vez que el sector inmobiliario parece estar en una senda de franca recuperación y solo es cuestión de tiempo para que comiencen los incrementos salariales.

La próxima reunión de Política Monetaria de la FED serán los días 29 y 39 de julio. La evaluación del Beige Book hace prever que el FOMC finalizará su programa de compra de bonos (QE) en el mes de octubre. Después del fin al programa de compras QE, el banco central tendrá que normalizar su hoja de resultados; se darán más detalles de la normalización al finalizar el 2014.

Yellen también hizo énfasis en los últimos días al Diagrama de Puntos de la FED para identificar el punto de vista de cada miembro del comité para contestar la pregunta de ¿Cuándo se dará el primer movimiento en las tasas? Se monitoreare detalladamente para revisar el consenso dentro del FOMC respecto al futuro movimiento de las tasas. El consenso de analistas espera que el primer incremento a la tasa de interés se dará en el segundo trimestre de 2015.

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