LA NOTICIA: IGAE CRECE 1.4%, MENOR AL ESTIMADO
INEGI reportó que el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE), el cual es un índice aproximado del PIB con frecuencia mensual, tuvo un crecimiento de 1.4% igual a nuestro pronóstico, mientras que el consenso estimaba una expansión de 2.0%. El mes anterior, el IGAE creció a una tasa anual de 0.5%, la menor desde noviembre de 2013 (sin cambios).
El resultado de mayo se debió a que el sector industrial creció 1.6%, dato que se conoció con anterioridad en la publicación de la Actividad Industrial. Por otro lado, los servicios, con el mayor peso dentro del índice, tuvieron un crecimiento de sólo 1.2%, menor al que estimábamos de 1.6%. Finalmente, las actividades primarias se expandieron 2.7%.
En su comparación mensual y con cifras ajustadas por estacionalidad, el IGAE cayó 0.1%. Las actividades secundarias o industriales crecieron 0.1%, mientras que los servicios cayeron 0.2%.
IMPACTO: NEGATIVO, ECONOMÍA PODRÍA CRECER 1.6% EN 2T14
El impacto de un dato de IGAE menor al estimado ubica el crecimiento acumulado de los dos primeros meses del 2T14 en 0.9%. El consenso estima que en dicho periodo la economía crezca 2.3%. Después de que se conoció el dato de mayo, los riesgos a la baja para nuestro pronóstico de crecimiento del segundo trimestre se incrementan.
La mayoría de los estimados de consenso de Bloomberg se ubican entre 2.0% y 2.5% (Bx+: 2.5%), sin embargo, con la dinámica actual de los servicios, la economía podría expandirse a un ritmo de 2.8% en el último mes del 2T14, por lo cual el crecimiento de la economía podría ser de 1.6% para 2t14 y de 1.7% para el primer semestre del año.
COMO LE AFECTA A USTED / IMPLICACIÓN PARA PRONÓSTICO / ESTRATEGIA
Esperamos que en los siguientes meses el desempeño de la actividad económica comience a mejorar, como ya lo adelantaron algunos indicadores: ventas minoristas, desempleo, creación de empleo y confianza del consumidor.
Con respecto a la creación de empleo, se confirmó un impacto positivo de la creación de empleo en sectores estratégicos de la economía (transportes, construcción y manufacturas). Sin embargo, esta mejora tendrá un efecto visible a partir del segundo semestre del año.
La nómina del sector formal se expandió a una tasa de 3.5% en junio, que se compara con los datos previos (2.9% para el 1T14). Esta creación de empleo más acelerada se debe a que la manufactura (+3.9%), la construcción (+7.0%) y comunicaciones y transportes (+4.9%) están creciendo a un ritmo más acelerado, lo cual apoya una mejor perspectiva en el 2S14.
Para que la economía crezca 2.6% en 2014 (pronóstico Bx+), el segundo semestre deberá mostrar una expansión de 3.5%. Esperamos que el mismo esté apoyado por las exportaciones manufactureras y una mejora en servicios que se adelanta por el incremento en la contratación en el sector.