RESULTADOS
Fibra Inn (BMV: FINN13) dio a conocer sus resultados financieros del 2T14. Los ingresos totales crecieron 2%(t/t) y el Ebitda disminuyó 14%(t/t), respectivamente. Estas cifras resultaron por debajo de nuestros estimados. Cabe destacar que las variaciones se realizan vs. el trimestre anterior dado el cambio en la contabilidad de la fibra que no es comparable con la del 2T13, por las modificaciones fiscales al marco regulatorio de las Fibras implementado en enero de este año. Finn NO forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP. El Precio Objetivo para 2014 de P$23 implica un rendimiento del 26% vs 5.8% del IPyC para el mismo periodo.

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
La Fibra reportó un débil trimestre con una caída de 5.2ppt en la ocupación a unidades comparables que derivó en una baja en el ingreso por habitación disponible (RevPar) de 1.2%, su peor registro desde su colocación. Esto se debió  a una serie de eventos no recurrentes que afectaron el desempeño de la Fibra: 1) menor demanda en abril por el efecto de semana santa, 2) menor demanda en junio por el mundial de fútbol  y 3) caídas en ocupación de las propiedades en Saltillo y Toluca.

De igual forma, los márgenes operativos se contrajeron a medida que la compañía incorporó en el trimestre propiedades que aún se encuentran en periodo de estabilización (Aloft Guadalajara) e incurrió en gastos extraordinarios relacionados con el proceso de reposicionamiento de hoteles.

CONFERENCIA DE RESULTADOS
Resumimos la llamada de resultados en tres principales ideas: 1) Rebote en ocupación. La administración de la compañía señaló que ha percibido una mejora en la tasa de ocupación en el primer mes del 3T14.  2) Recuperación en márgenes operativos. La compañía espera que los márgenes regresen a los niveles mostrados durante el 1T14 (NOI 36%, Ebitda 31%) una vez que las operaciones se normalicen.  3) Pipeline de adquisiciones. Se confirmó la meta de crecimiento para lo que resta de 2014, Finn espera terminar el año con un portafolio de 30 hoteles lo cual implicaría el cierre de 4 adquisiciones adicionales. La Fibra sólo adquirirá aquellas propiedades con cap rates  10% estabilizado y 11% en desarrollo.

DIVIDENDO: 0.1683 POR CBFI
Fibra Inn realizará una distribución de P$0.1683 por CBFI. Dicho dividendo es equivalente a un dividend yield de 0.9% (3.6%anualizado) en relación al precio de cierre ayer (P$18.5). 

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