LA NOTICIA: MINUTAS DE LA FED DE LA REUNIÓN DE SEPTIEMBRE
La Reserva Federal de EUA (FED) publicó las minutas de la última reunión de política monetaria celebrada los días 16 y 17 de septiembre, en la cual el Comité Federal de Operaciones de Mercado Abierto (FOMC) decidió reducir su programa de compras QE3 en $10 mil millones de dólares (mmd) para ubicarlo en $15 mmd: $5 mmd de MBS (Activos respaldos en Hipotecas) y $10 mmd de bonos del tesoro.

Las minutas señalan que los miembros del Comité están de acuerdo en que la FED tendrá que reducir su hoja de activos de una forma gradual y previsiblemente por lo que iniciaron la discusión de las reglas para la normalización de la política monetaria y concluyeron que será necesario proveer información respecto a los planes para la normalización pero será precavida en la comunicación de dicho plan.

Los miembro s del FOMC se mostraron preocupados respecto a que una recesión global y un dólar más fuerte pudiesen ser riesgosos para el crecimiento de la economía estadounidense a mediano plazo.

Si discutió que se debería considerar reducir la política acomodaticia si la economía alcanza los objetivos del Comité más rápido. Pero en general, los miembros del Comité señalaron que prefieren pecar de paciencia antes de subir las tasas que subirlas de una forma equivocada. Más evidencias del progreso hacia los objetivos del comité son necesarias para modificar la política monetaria. En su opinión, los costos para la recuperación de la economía serían mayores en caso de un alza antes de lo debido, además señalaron que un cambio en la orientación de la política podría resultar en una contracción involuntaria de las condiciones financieras.

El FOMC votó 8-2 para mantener su actual política altamente acomodaticia y la tasa de referencia en 0 – 0.25%. Las minutas señalaron que los presidentes de la Reserva Federal de Filadelfia y de Dallas, Charles Plosser y Richard Fisher, votaron en contra de mantener la tasa en los rangos mencionados anteriormente.

Las minutas tuvieron una postura dovish (tasas bajas por un tiempo prolongado) y señalaron que el comité no tiene prisa para incrementarlas.

IMPACTO: POSITIVO
El impacto de la publicación de las minutas fue positivo porque le dio un fuerte impulso a los mercados después de un lenguaje que tranquilizó a los inversionistas.
Las minutas también tuvieron un impacto en el mercado de divisas. El EUR/USD tuvo un movimiento al alza de 0.66% y cotiza en 1.27 euros por dólar. En México, el USD/MXN se apreció 0.93% a 13.37%. Al momento de la publicación los  bonos del tesoro a 10 años reaccionaron a la baja casi 4 pb para registrar un rendimiento de 2.35%. El bono mexicano con vencimiento a 10 años continúa la jornada con una tendencia a la baja de 7 pb. Al momento registra un rendimiento de 5.93%.

COMO LE AFECTA A USTED / IMPLICACIÓN PARA PRONÓSTICO / ESTRATEGIA
Mucha información nueva en las minutas, sobre todo en el contexto laboral, en donde se discute que si el mercado laboral continúa mostrando mejoría, se podría cambiar el término de  «subutilización» de los recursos laborales. Los miembros estuvieron de acuerdo en señalar que las condiciones del mercado laboral han mejorado un poco más allá de lo previsto.

Las minutas mostraron  que será necesario recibir más indicadores para confirmar que el mercado laboral se acerca a los objetivos del comité. También, el informe señalo que el fortalecimiento del dólar es un factor que está preocupando al comité. Algunos de los integrantes de la FED también señalaron que un crecimiento más débil en el resto del mundo podría afectar la expansión de la economía de Estados Unidos a mediano plazo. La preocupación de los funcionarios viene del decepcionante crecimiento en Europa, Japón y China, el cual podría afectar las exportaciones estadounidenses. Por otro lado, la fortaleza de la moneda podría contener la inflación por debajo del 2% del objetivo de la FED. En la minuta anterior se comenzó a vislumbrar la etapa de salida de la política acomodaticia debido a que se concluirá con la compra masiva de bonos en octubre. La próxima reunión de política monetaria de la Reserva Federal será los días 28 y 29 de octubre.

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