LA NOTICIA: DIPUTADOS APRUEBAN DICTAMEN DE LIF 2015
Este jueves, la Cámara de Diputados (CD) aprobó el Dictamen de la Comisión de Hacienda y Crédito Público (CHCP) de la misma cámara sin modificaciones, con 293 votos en favor y 135 en contra. Se desecharon algunas propuestas y reservas; entre las principales: disminuir el IVA fronterizo a su tasa anterior (11.0%). La discusión se llevará a cabo ahora en el Senado, donde se espera que, a más tardar el 31 de octubre, se vote la LIF 2015. Posteriormente, se espera la discusión del Presupuesto de Egresos de la Federación 2015 (PEF 2015).

Otros cambios relevantes fueron los ajustes al precio del petróleo y al tipo de cambio, los cuales comentamos previamente en nuestra nota Petróleo: Riesgo para México, Adicionalmente, en línea con la expectativa de incrementar el precio de la gasolina al mismo ritmo que la inflación esperada, se presentó un crecimiento de 3.0%, muy inferior al incremento actual de doble dígito. No obstante, destaca que el precio de la gasolina en México seguirá siendo superior que en los mercados internacionales.

A continuación se muestra un cuadro comparativo entre los ingresos propuestos originalmente en la iniciativa del Ejecutivo de Ley de Ingresos de la Federación 2015 (LIF 2015) y el Dictamen de la CHCP.

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En primer lugar, se espera que la recaudación por Impuesto Sobre la Renta sea 5.5 mil millones de pesos (mmdp) superior a lo planteado en la iniciativa. Ello a pesar de que el crecimiento estimado para 2015 permaneció sin cambios en 3.7%. La recaudación por IVA permaneció sin cambios.

 Por otra parte, la CHCP modificó la fracción II del IEPS, la cual se refiere al subsidio a la gasolina. Se esperó dejar de recaudar por este concepto (transferencia en forma de subsidio) 11.9mmdp.

En tercer lugar, los ingresos de organismos y empresas se revisaron al alza debido a la mayor recaudación esperada por la venta de petróleo, dado un tipo de cambio más alto que contrarrestó la reducción en el precio del petróleo. Se espera recaudar un monto total de 881mmdp, superior en 7.5mmdp al monto original.

En cuarto lugar, las transferencias y subsidios se incrementaron en 13mmdp, para representar un total de 4.2% del PIB.

Finalmente, el endeudamiento neto se incrementó a 579mmdp para el periodo en cuestión, un incremento de 7.5mmdp y un total de 3.2% del PIB estimado en 2015, desde 3.15 en la iniciativa del Ejecutivo. Al respecto, los montos netos interno y externo son del orden de 595mmdp y 6mmdd.

IMPACTO: POSITIVO, MEJORA RECAUDACIÓN
S estimó una mayor recaudación en impuestos a pesar de incluir un subsidio a la gasolina que no estaba previsto en la iniciativa original. La iniciativa aprobada sugiere que el Gobierno Federal espera una mejoría en el dinamismo de la economía en 2015, como  ya lo adelantan algunos indicadores económicos.

COMO LE AFECTA A USTED / IMPLICACIÓN PARA PRONÓSTICO / ESTRATEGIA
Con respecto a la actualización del tipo de cambio, estimamos que éste se ubicará en 13.00 pesos por dólar al cierre de 2015 (MXN: Fortaleza del Dólar), pero que la volatilidad será un tema persistente debido a la expectativa de alza en tasas en EUA en todo el 1S15 y a que, probablemente, la Fed comenzará con una política monetaria restrictiva en 2S15. Por ello, estimamos que el tipo de cambio promedio del año rondará los 13.20, inferior al estimado de CHPC de 13.40. Por ello, prevemos que los riesgos para las finanzas públicas por la parte de ingresos petroleros se inclina a la baja.

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