RESULTADOS2
Gap dio a conocer sus resultados financieros del 3T14 en donde la compañía registró incrementos nominales en Ventas y Ebitda del 3.8% y 8.1%, respectivamente. Estas cifras estuvieron en línea respecto de los estimados del consenso. Recordamos que Gap NO forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP y tiene un Precio Objetivo de Consenso para 2015 de P$ 95.8, que implica un rendimiento del 1.2% vs 14.9% del IPyC para el mismo periodo.

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
La variación en las Ventas se explica por un crecimiento del 6.4% en los ingresos aeronáuticos (71% del total) y del 11.5% en los ingresos no aeronáuticos (23% del total) que compensaron una caída del 34.4% en los servicios de construcción (6% del total).

En el primer caso, el incremento se debió a un mayor tráfico de pasajeros (+3.1%), en donde los viajeros nacionales crecieron 0.3% y los internacionales 9.7%, mientras que en el segundo, la variación se explica por la recuperación de costos principalmente por la prestación de servicios de revisión de equipaje documentado a más aerolíneas durante el trimestre, además de un mejor desempeño de otros negocios entre los cuales destacan estacionamiento de automóviles y publicidad.

El Ebitda tuvo un crecimiento mayor al de los ingresos que se explica por una disminución en los gastos de operación relacionados con los rubros de honorarios profesionales y provisión de reserva para cuentas de cobro dudoso. Lo anterior derivó en una mejora en los márgenes de Operación y Ebitda de 3.0 y 2.5ppt, respectivamente. La variación en la Utilidad Neta se debió por una reducción en los impuestos. Seguramente durante el 4T14 se observarán los efectos del huracán Odile en las cifras financieras de la compañía.

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