"Voy a dar un pronóstico: Puede pasar cualquier cosa"
— Roy Atkinson

ENCUESTA INTERNACIONAL THOMSON REUTERS
En días recientes, tuvimos acceso a los resultados de Encuesta Bursátil Internacional realizada por la reconocida empresa de información y estadística Thompson Reuters. La encuesta publicada resulta especialmente interesante pues incluye por primera vez las estimaciones a cierre del próximo año (2015) para los principales índices bursátiles del mundo. Cabe señalar que la encuesta se realizó poco antes de la reciente baja generalizada de los mercados.

LOS DE MÁS DE 20%
Los países con mayor potencial (en dólares pues es la manera en que lo “miden” y actúan los internacionales)  son Rusia, México, Colombia y Chile. Todos ellos con potenciales estimados superiores al 20.0%.

EUA (índice S&P) registra un potencial del 15.25% mientras que para Brasil, el pronóstico es negativo (ver detalle en interior del reporte). Los estrategas internacionales suelen ponderar con mayor peso los índices de países con mayor potencial y utilizan como referencia el índice mundial ACWI (All Country Word Index). Parte importante del potencial de algunos índices se explica por un castigo reciente en exceso. No es coincidencia que la mayoría de ellos sean Emergentes, quienes han observado mayor salida de flujos ante temores de eventual alza en tasas de interés en EUA (3T15).

DETRÁS DE LA CIFRASGlobal01
Al igual que en las empresas, los pronósticos de índices bursátiles expresan las variables fundamentales cuantitativas y cualitativas de mayor relevancia a nivel empresas y gobierno (crecimiento en resultados, rentabilidad, nivel de deuda, valuaciones, clima político-social, etc.) que consideran los  EXPERTOS LOCALES (cada país). Los estrategas solemos no hacer revisiones frecuentes y mucho menos, en periodos “extremos” (la experiencia demuestra que no es buena idea) al entender los periodos de irracionalidad (volatilidad) que frecuentemente ocurren en el mercado.

LA PRIMERA PREGUNTA
También de la misma manera que se hace al seleccionar una emisora, la primera pregunta que un inversionista debe contestar al momento de decidir una diversificación bursátil internacional a través de índices es ¿De cuánto es el potencial de avance esperado? En más de una vez hemos identificado participantes que se dejan llevar por la “moda” o por la expectativa de algún evento favorable para algún país, sin considerar que gran parte del evento pudo haber sido ya reconocido por el mercado y/o que existen otras variables de mayor peso (valuaciones, ciclo de mercado, etc.). En estricta teoría toda esta información se captura en el pronóstico del índice.

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