LA NOTICIA: ECONOMÍA CRECE 2.2%
INEGI reportó esta mañana que la economía creció a un ritmo de 2.2% a tasa anual en 3T14, mientras que el consenso estimaba un avance de 2.3% con un rango de 2.0% a 2.7% (BX+: 2.1%). De acuerdo al reporte del instituto, el crecimiento de la economía se debió a un avance de las actividades agropecuarias de 7.3% (3% del PIB), uno de 2.0% de la industria (35% del PIB) y uno de 2.0% de los servicios (62% del PIB).
En su comparación trimestral, la economía creció 0.5%, por debajo del estimado de consenso de 0.6% (BX+: 0.4%). Ello se debió a que el sector agropecuario avanzó 2.5%, el secundario o industrial 0.4% y el terciario o de servicios 0.5%. En cifras trimestrales anualizadas el crecimiento fue de 2.0%, por debajo del previo de 3.6%.
Por otro lado, el reporte de IGAE mostró que en septiembre el crecimiento en términos anuales de la economía fue de 2.9% (BX+: 2.7%), mientras que el consenso estimaba un avance de 3.1%. El rango de estimados fue de 2.2% a 3.9%, mostrando una alta incertidumbre sobre el desempeño de los sectores de servicios y agropecuario. Las actividades primarias crecieron 6.5% (BX+: 3.0%) y las terciarias 2.8% (BX+: 2.4%), mientras que las secundarias (anunciado previamente en la actividad industrial) lo hicieron a un ritmo de 3.0%.
En cifras ajustadas por estacionalidad y en comparativa secuencial, la economía cayó 0.1% en septiembre con respecto a agosto, lo cual se debió a una caída de las actividades agropecuarias de -1.0%, de las secundarias de -0.1% y un avance de las terciarias de 0.1%.
IMPACTO: NEGATIVO, MENOR AVANCE AL ESTIMADO
El impacto de la noticia fue negativo debido a que el indicador de crecimiento económico marcó un ritmo inferior al que el consenso estimaba. Ello podría derivar en mayores revisiones de crecimiento a la baja. En la última encuesta de Banamex, el consenso estimó que el PIB crecerá 2.3% en 2014, cifra que se encuentra por encima de nuestro pronóstico de 2.2%.Si bien el impacto de mercado al momento de la noticia fue neutral, debe tomarse en cuenta que uno de los factores que podrían influir en una mejoría en la perspectiva de México de los inversionistas globales es una recuperación económica más visible, sin embargo, la recuperación está siendo más lenta de lo descontado por el consenso.
IMPLICACIÓN PARA PRONÓSTICO: MANTENEMOS PRONOSTICOS DE CRECIMIENTO SIN CAMBIOS
La implicación para nuestro pronóstico es neutral, dado que las cifras presentadas por INEGI son congruentes con la dinámica que esperamos para los siguientes meses. Esperamos que el crecimiento en los próximos tres meses esté derivado de un avance estable del sector industrial, impulsado por la recuperación de la construcción inmobiliaria, el comienzo de proyectos de infraestructura, y la creciente demanda de EUA por productos manufacturados en México. El balance de riesgos para el crecimiento económico disminuye después de la publicación de los datos del sector de servicios, ya que mostraron un crecimiento superior al que estimábamos y un avance en términos mensuales, lo cual sugiere que comienza a haber un crecimiento más acelerado en dicho sector, el cual ha sido el principal lastre de la economía en la mayor parte de 2014. A pesar de este mayor dinamismo, consideramos que no existen los elementos por el lado de la demanda para observar un crecimiento más agresivo del sector terciario, por ello mantenemos nuestro pronóstico sin cambios para 2014 en 2.2% y para 2015 en 3.5%.