LA NOTICIA: NUEVAS MEDIDAS COMO IMPULSO A LA ECONOMÍA
El día de hoy se llevó a cabo, por el Banco Central Europeo (BCE), la segunda fase del programa de operaciones de refinanciamiento de largo plazo (TLTRO) en donde se colocaron 129.84 mil millones de euros (mmde). La cantidad estuvo ligeramente por debajo de los 130-150 mmde que esperaban los analistas y por debajo del máximo de 300 mmde que puede ofertar el BCE. El banco central dio a conocer que 306 bancos de la Zona Euro realizaron peticiones en esta subasta para obtener liquidez a un plazo de cuatro años con la condición de ofrecer crédito a familias y empresas.

Sin embargo, la segunda fase tuvo mayor éxito que la primera, en la cual se ofrecieron únicamente 82.6 mmde cuando el máximo en ese programa fue de 400 mmde. Los bancos de la Zona Euro pidieron una cantidad significativamente por debajo de lo esperado para un mejor financiamiento.

Asimismo, hoy se reportó la inflación al consumidor de Alemania y de Francia de noviembre. Las tasas se ubicaron en 0.6% y en 0.3%, respectivamente. En Alemania el indicador se mantuvo en línea con lo esperado por el consenso y con la cifra del mes previo, pero el índice de precios de Francia disminuyó desde el 0.5% observado en octubre.

La desaceleración en la Eurozona ha afectado las economías de la periferia. Por lo que, ayer el Banco Central de Noruega recortó su tasa de referencia a 1.25% desde el 1.5% anterior. La decisión también estuvo influida por la continua reducción de inversión extranjera y la caída en los precios del petróleo. A diferencia de las autoridades noruegas, el Banco Central de Rusia elevó la tasa base 100 puntos base a 10.5% como un intento de apoyar el rublo y frenar la inflación. El banco se ha centrado en apoyar la moneda ya que se ha depreciado 40% desde junio de este año. En menor desempeño en la economía rusa se asocia con las sanciones impuestas por Europa y EUA por el conflicto de Ucrania y por la debilidad en la industria petrolera.

IMPACTO: NEGATIVO, BAJO DESEMPEÑO
Ante la respuesta poco entusiasta de hoy por parte de los bancos de la Eurozona, la divisa tocó un mínimo intradía de 1.2415 dólares, actualmente el USD/EUR cotiza en 1.2379 por dólar americano. Los principales índices accionarios registraron movimientos a la baja. El EuroStoxx 500 cayó 1.29%, el índice Daxx -1.12% y el índice CAC 40 -1.16%. No obstante, todos los índices ahora están registrando ganancias, después de la publicación positiva de las ventas minoristas de EUA. La corona noruega registra caídas de -1.58% y el rublo de -1.45%. Desde principios del año hasta la fecha las dos monedas han reportado depreciaciones de 40.98% y 16.64%, respectivamente.

IMPLICACIÓN PARA PRONÓSTICO: POCO EFECTO DE LOS ESTÍMULOS MONETARIOS EN LAS ECONOMÍAS
La subasta de hoy por el BCE tuvo una menor reacción a la esperada por el mercado, lo cual indica que las autoridades tendrán que instrumentar más estímulos para apoyar el crecimiento económico con una inflación más sólida. La institución implementará seis nuevas operaciones de TLTRO hasta junio de 2016, donde se espera que tengan un mayor impacto en los bancos comerciales. Dichos estímulos junto con la posible compra de deuda por parte del BCE el próximo año se estima que podrán ayudar a que la Zona Euro alcance niveles “sanos” de inflación y así registran un crecimiento positivo de 1.2% en el 2015.

Los continuos intentos por parte de las autoridades rusas para frenar la caída del rublo frente al dólar han tenido poco efecto, como se mencionó en nuestra nota ASÍ VA: K.O. AL RUBLO. Por lo tanto, esperamos que la divisa rusa mantenga su tendencia a la baja. La caída en los precios parece se mantendrá por un tiempo, por lo que se estima que permanezca afectando de forma negativa a la corona y al rublo.

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