"Quien no sabe bailar, dice que no le gustan los tambores"
— Proverbio ganés

CONTEXTO
El índice de Precios y Cotizaciones (IPyC) inició un proceso de ajuste (baja) importante desde hace algunos días como consecuencia de una combinación de eventos locales e internacionales desfavorables (ver tabla interior de nota) de carácter FUNDAMENTAL inicial, y de rápida contaminación PSICOLOGICA. La mayoría de estos eventos resultaron imprevistos y por lo tanto difíciles de ANTICIPAR. Sin embargo, contamos con herramientas que nos permiten ofrecer reacciones oportunas (NOTA TOROSO /  “Cambio de Tendencia” IPyC en 43,392 Diciembre 1º) en las que el mayor reto es la disciplina, y cuyas bondades en la búsqueda de un menor riesgo se aprecian y valoran mucho mejor justo en épocas complicadas. La posibilidad de una mejora rápida y fuerte en el IPyC en estos momentos es difícil, a diferencia de otros momentos en que hemos expuestos correcciones del mercado sin una justificación fundamental mayor, hoy no es el caso. La fuerte baja en el precio del petróleo, la cual puede continuar, tiene repercusiones importantes en el crecimiento económico de nuestro país y en el ánimo de los inversionistas, quienes prefieren ahora países favorecidos por la baja del energético (importadores de petróleo).

FUNDAMENTALES
Pese al escenario complicado expuesto, las sobre reacciones del mercado ofrecen siempre oportunidades para quienes entendemos la inversión bursátil de manera patrimonial (a mayor plazo). Entre los distintos criterios fundamentales indispensables en el proceso de selección, el crecimiento estimado en resultados y las valuaciones (múltiplos) resultan ser de lo más importante. La tabla siguiente identifica emisoras cuya baja de precios ha llevado a los múltiplos estimados del 2015 (FV/Ebitda) a cotizar por lo menos de 20% por abajo del promedio observado en los últimos cinco años. Son emisoras que además mantienen perspectivas de crecimiento atractivas y en consecuencia potenciales de Precios Objetivos destacados. Si los Precios Objetivos resultaran ser la tercera parte de lo previsto en un año, en todos los casos el rendimiento sería mayor a la tasa de Cete 28d, incluso anticipando una posible alza en la misma durante el próximo año.
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