LA NOTICIA: REACTIVACIÓN DE PROYECTOS2
GEO anunció recientemente que puso en operación 19 proyectos inmobiliarios tras lograr la reactivación de líneas de crédito con distintas instituciones financieras y tras participar en programas de financiamiento para desarrolladores con INFONAVIT. La empresa también solicitó una segunda prórroga de 90 días naturales a sus acreedores con el objetivo de lograr un proceso concursal expedito. Cabe recordar que los títulos de GEO se mantienen suspendidos en la BMV.

CONCLUSIÓN: ESTABLECIENDO EL CAMINO HACIA LA RECUPERACIÓN
Sí bien el proceso por el que atraviesa GEO es complejo, consideramos que la compañía ha implementado las iniciativas correctas para restaurar sus operaciones. Teniendo en cuenta la recuperación a nivel sectorial (Gráfica 1. Rebote en inicios de construcción) y las modificaciones propuestas a su modelo de negocios, las probabilidades de una salida exitosa del proceso concursal se incrementan. A continuación un breve resumen de las iniciativas clave del Plan de Negocios de la Compañía:

ADIÓS GRANDES VOLUMENES DE VENTA
Históricamente GEO se diferenciaba por ser una compañía con volúmenes de venta superiores a 50 mil unidades. Para 2015, la empresa reduciría su volumen a 12 mil vivienda y enfocaría sus operaciones a sólo 24 mercados (vs. 46 mercados en 2013). GEO dará prioridad a aquellos proyectos que cuenten con financiamiento disponible, estén alineados a la política nacional de vivienda y con visibilidad en la generación de flujos de efectivo. La mezcla de productos también presentará cambios a medida que la compañía disminuye su exposición a los segmentos de menor margen (Económico y Tradicional Bajo) e incrementa su participación en los de mayor margen (Tradicional y Tradicional Plus). Ver Gráfica 2.

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MENOR TAMAÑO, MAYOR RENTABILIDAD
Adicional a la reducción en volúmenes y el enfoque hacia segmentos con mejores márgenes, la emisora emprenderá una serie de  iniciativas para disminuir gastos administrativos.  Destaca la reducción de la estructura de personal operativo y administrativo que pasó de 10 mil trabajadores en 2012 a 2 mil empleados al cierre de 2014.

 

DEUDA: CAPITALIZACIÓN DE PASIVOS
La propuesta de re-estructura de GEO incluye la reducción de pasivos (Gráfica 4) por hasta P$27,000mn (41% deuda y 58% otros pasivos). La compañía estima que la mayor proporción será capitalizada por lo que el pasivo total pasaría de P$37,700mn pre concurso a P$10,500mn tras la re-estructura. Los 34 proyectos que la compañía pondrá en operación serán financiados con las líneas de crédito reactivadas.

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