BANCO DE MÉXICO MANTUVO LA TASA DE REFERENCIA EN 3.00%
Banco de México publicó su primer anuncio de política monetaria del año. La institución mantuvo la tasa de referencia sin cambios en 3.00%, igual que nuestro estimado y que el consenso de Bloomberg. De 30 economistas encuestados, sólo uno esperaba un recorte de 25pb en la tasa de referencia. A partir de este año, el anuncio de política monetaria se hará en jueves a las 13h00 y no en viernes a las 9h00 como en años pasados.

Economía global: Deterioro de la perspectiva y ajustes a la baja de diferentes organismos. La Eurozona y Japón tienen bajo dinamismo y deflación.

Economía EUA: Recuperación de la actividad económica y el mercado laboral. La inflación continúa moderándose por la fortaleza del dólar y la caída de precios de energéticos.

FED: El Banco Central ha reiterado sus planes de normalización de la política monetaria. El alza en tasas dependerá del panorama económico.

México: moderada recuperación, con condiciones de holgura en diferentes mercados. No se anticipan presiones inflacionarias por la parte de demanda pero se estima que el marco macroeconómico deberá fortalecerse para atenuar las vulnerabilidades de los mercados mexicanos ante la volatilidad ocasionada por la caída de precios del petróleo y la expectativa de alza en tasas en EUA.

IMPACTO: NEUTRAL
El tipo de cambio peso-dólar se apreció marginalmente a niveles de 14.76 desde 14.82 antes del comunicado al clarificar que la institución mantendrá una postura monetaria neutral. La estructura de tasas de interés en México presentó movimientos al alza de entre 10 y 15 puntos base, pero estos estuvieron asociados a un incremento de 4 a 5 puntos base en la curva de tasas de interés de EUA.

IMPLICACIÓN PARA PRONÓSTICO: BANXICO NEUTRAL
La junta de gobierno prevé que la inflación se ubique cerca de 3.0%. El balance de riesgos para la inflación es similar al de la decisión de política monetaria anterior. La institución mencionó que vigilará en particular la postura monetaria relativa entre México y Estados Unidos, el desempeño del tipo de cambio y su posible efecto sobre la inflación, así como la evolución del grado de holgura en la economía ante la recuperación prevista.

El comunicado de hoy confirmó nuestra expectativa de que Banco de México mantendrá una política monetaria neutral en el año ante ausencia de catalizadores. Dado que consideramos que el impacto de la depreciación en el tipo de cambio será limitado (Ver. MXN Sin Afectar Inflación) y que no habrá presiones de demanda, el único factor que podría influir en la decisión de Banco de México es un alza en tasas en EUA. Por ello, esperamos que Banco de México incremente su tasa de referencia en 4T15 a 3.25% desde 3.00% actual.

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