"Si no se sabe a qué puerto se navega, ningún viento es favorable"
— Séneca

SHCP REDUCE INVERSIÓN Y GASTO2
Hoy, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHC), a través de su titular, anunció que habrá reducciones en el gasto público en 2015 por 124.3 Mil millones de pesos (Mmdp), 0.7% del PIB y 3.4% del total del gasto previamente programado para 2015 en el Presupuesto de Egresos de la Federación (PEF). Cabe recordar que en días anteriores, la SHCP anunció que, ante el deterioro del panorama económico por la caída en el precio del petróleo, habría ajustes en las finanzas públicas para compensar cualquier desajuste en los ingresos presupuestarios. Ello se haría mediante recortes al gasto, disipando las dudas que existían sobre si habría un mayor endeudamiento o una reducción del gasto.

IMPACTO NEGATIVO: PSICOLÓGICO Y EXPECTATIVAS DE CRECIMIENTO
Desde nuestro punto de vista, la SHCP podría estar adoptando una política preventiva y no una reactiva al enfrentarse a un 2016 complicado. Es posible que la SHCP haya decidido instrumentar una política fiscal restrictiva desde 2015 debido a que el efecto de la política fiscal tarda en materializarse en la economía. Los recortes tienen dos implicaciones:

Psicológico:  un efecto psicológico que afectará la percepción de los inversionistas con respecto al mercado mexicano, ya que implica un reconocimiento por parte del Gobierno Federal de que, dada la alta dependencia de las finanzas públicas del petróleo (1/3 de los ingresos públicos), la vulnerabilidad ante choques de oferta prolongados en el mercado del crudo pueden tener un impacto significativo en las finanzas públicas del país y, consecuentemente, en las expectativas de crecimiento y en las métricas de riesgo crediticio soberano. El costo de asegurarse ante un evento de impago por parte del gobierno federal subió a 124 puntos base desde un mínimo de 65 en agosto, antes de la caída en precios del petróleo, la depreciación en el tipo de cambio y el incremento en el riesgo político por conflicto de interés en licitaciones.

Posibles Revisiones a la baja del crecimiento (PIB): Después de la ola de revisiones de crecimiento a la baja, que llevaron al consenso a estimar que la economía crecería 3.3% en 2015 desde 3.8%, la noticia de hoy probablemente se verá acompañada de más revisiones a la baja en los pronósticos de crecimiento, pudiendo ubicar el crecimiento de consenso por debajo de 3.0%, acumulando tres años con un crecimiento por debajo de esta cifra.

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