LA NOTICIA: EL BCE AUMENTA ESTÍMULOS MONETARIOS ESTE PRÓXIMO 9 DE MARZO
El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) anunció esta mañana la decisión de política monetaria de la reunión de febrero 2015, celebrada en Nicosia. El banco central  decidió poner en marcha el programa de compra de activos (QE) anunciado en la reunión de enero, en la que incluye el programa actual de compra de valores respaldados por activos y bonos cubiertos. Bajo este nuevo esquema, las compras mensuales incluirán valores combinados del sector público y privado y serán de 60 mil millones de euros (Mme), se dará  inicio este próximo 9 marzo  hasta septiembre de 2016. En caso de no alcanzar niveles cercanos al objetivo del BCE de inflación en el mediano plazo, 2.0%, se podrá continuar con el programa. El valor total del nuevo programa será 1.1 billones de euros. Las compras de valores emitidos por gobiernos y agencias estarán basadas en acciones del Eurosistema de los Bancos Centrales Nacionales (19 países).

En segundo lugar, la organización dio a conocer sus pronósticos macroeconómicos de la Zona Euro. El BCE subió sus estimaciones de crecimiento para este año 2015 a 1.5% desde el 1.0% previo, para el 2016 y 2017 espera un avance en el PIB de 1.9% y 2.1%, respectivamente. En cuanto a la inflación, el banco central redujo sus estimados a 0.0% desde el 0.7%. Para el 2016 y 2017 pronostican que el indicador se ubique en 1.5% y 1.8%, respectivamente. La reducción en el estimado de inflación se debe a la caída de los precios del petróleo.

En conferencia, Draghi informó que la tasa aplicable a las operaciones principales de financiamiento (de referencia) se mantuvo en 0.05%, la tasa marginal de crédito en  0.30% y la tasa de depósitos en  -0.20%. El resultado estuvo en línea con lo esperado por el consenso.

La nueva política monetaria del BCE se debe al deterioro de algunos indicadores macroeconómicos en la Eurozona. La dinámica de la inflación ha sido más débil de lo esperado, y con la caída en el precio del petróleo se espera que el indicador permanezca con riesgo de deflación, lo que podría tener un impacto en los salarios y en los precios comerciales. También, las medidas de política monetaria tomadas de junio a finales del año pasado no fueron suficientes para mejorar un periodo de inflación baja por un mediano plazo.

IMPACTO: POSITIVO, SE IMPLEMENTA EL ESPERADO QE
El mercado tenía un tono negativo antes del comunicado de prensa del Presidente del BCE. Sin embargo, en cuanto la conferencia comenzó y se dieron los detalles del nuevo programa de QE, el mercado reaccionó de manera positiva. El resultado estuvo en línea con lo esperado por el consenso. La divisa (EUR/USD) subió alrededor de 0.3% al momento del informe,  El EUR/USD tocó niveles mínimos no vistos desde el 2001 a 1.1032. El Eurostoxx 50 subió 0.8%, para después disminuir una variación similar. Esperamos que el nuevo programa de QE en la Zona Euro tenga un impacto positivo en los países emergentes, ya que con rendimientos tan bajos en la región los inversionistas buscarán mercados que aporten un mayor rendimiento, y dado que la mayor parte de las economías avanzadas cuentan con tasas de interés mínimas históricas, los inversionistas buscarán en los países emergentes (el caso de México).

IMPLICACIÓN PARA PRONÓSTICO: EL EURO PODRÍA TOCAR 1.12 POR DÓLAR
El mercado esperaba esta nueva estrategia por parte del BCE desde mediados del año pasado, por lo que el anuncio fue tomado de manera positiva. La economía mundial está marcando un crecimiento desbalanceado, mientras que EUA está registrando una recuperación (por lo que la Fed terminó su QE y está por subir su tasa de referencia), Japón aún muestra rezagos de la crisis del 2008 y la Eurozona, aunque en el 2014 tuvo un desempeño débil este 2015 parece tener una mejor perspectiva de crecimiento, ya que la mayoría de sus indicadores macroeconómicos muestran avances y el BCE subió su estimado del PIB.

Esperamos que la nueva estrategia tenga un impacto en la moneda, siguiendo con una depreciación de mediano plazo. Ello hará que los productos europeos sean más “baratos” y así se vuelvan más competitivos en el mercado internacional, implicando un mejor desempeño en las exportaciones futuras. Además con el incremento de liquidez y con los préstamos baratos, las inversiones podrían verse impulsadas apoyando el crecimiento del PIB de la Eurozona.

1

 Descargar PDF     Ver PDF