LA NOTICIA: MEJORA PERSPECTIVA ECONÓMICA POR POLÍTICA MONETARIA LAXA
El Banco Central Europeo (BCE) publicó el Boletín Económico de marzo, en donde da una radiografía de la economía de la Zona Euro y del Mundo. En el reporte, las autoridades informan que el programa de compra de activos financieros (APP, por sus siglas en inglés), el cual consiste en bonos de gobiernos de países miembros de la Eurozona, así como instituciones de la región por un monto de 60 mil millones de euros mensuales hasta septiembre de 2016, ya ha tenido un impacto positivo en la actividad de la Zona Euro.

Desde diciembre de 2014, ante las expectativas del programa APP, el mercado ha reaccionado de la forma esperada por el banco central, ya que el rendimiento de los bonos de los diferentes países han disminuido significativamente (en muchos casos han tocado niveles mínimos históricos); mientras que los precios en el mercado accionario muestran un aumento considerable. Por otro lado el tipo de cambio (EUR/USD) registra una depreciación importante.

Asimismo, el APP ha tenido un impacto en el mercado de crédito, debido a que se han reducido los costos de los bancos comerciales, lo cual de forma gradual se ha transmitido en una disminución en el costo financiero externo del sector privado. El comportamiento mencionado benefició al mercado inmobiliario y en el sector industrial. Los datos recientes confirman que el programa APP del BCE ha contribuido a mejorar las condiciones de préstamos, más en específico, ha restaurado la mecánica de transmisión de política montería.

Debido al nuevo panorama de la Eurozona, el BCE alzó sus expectativos de crecimiento a 1.5% en el 2015, 1.9% para el 2016 y 2.1% en el 2017; mientras que, en el reporte anterior esperaba un avance de 1.0% para 2015 y 1.5% en el 2016. Por otro lado, la institución redujo sus perspectivas en inflación a 0% 2015 (0.7% en diciembre), 1.5% en 2016 (previo, 1.3%) y estiva una variación en los precios en el 2017 de 1.8%.

IMPACTO: POSITIVO
El contenido del comunicado de la perspectiva económica del BCE es positivo, debido a que confirma que el programa del QE está teniendo el apoyo en la economía de la Eurozona que todos estaban esperando. El EUR/USD se apreció 0.5% a tocar niveles de 1.0717, al momento de la publicación. Después, la moneda común europea siguió fluctuando en un rango entre 1.0737 y 1.0621 por dólar.

Los bonos alemanes con vencimiento a 10 años, en lo que va del año, han marcado una caída de 34 puntos base (pb), actualmente se encuentran en 0.19%, los franceses -43pb y los italianos -70pb, sugiriendo el comportamiento deseado. Por otro lado los bonos griegos con vencimiento a 10 años han subido en lo que van del año 362pb hasta 11.77%, señalando la baja demanda por el incremento en la incertidumbre del futuro del país.

IMPLICACIÓN PARA PRONÓSTICO: EL EURO PODRÍA MOSTRAR MEJOR DESEMPEÑO EN EL 2015
La actividad económica ha estado apoyada por la caída en los precios de los bienes energéticos desde julio de 2014, al disminuir los costos industriales, la recuperación de la confianza del consumidor y de los inversionistas, la depreciación del euro frente al dólar (impulsando un crecimiento en las exportaciones al hacer más competitivos los productos de la Eurozona) y con la política monetaria del BCE, debido al incremento de liquidez en la economía incentivando una mayor inversión.

Además, los riesgos de la Zona Euro han disminuido ya que actualmente los factores que resaltan son los ajustes necesarios en la hoja del balance del banco central desde que se impleméntenlo el APP y que una lenta implementación en las reformas estructurales de los países, ya que ello podría rezagar el crecimiento de la economía.

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