"La prudencia es la base de la felicidad"
— Sófocles

 

CORPORATIVOS: MENOR CRECIMIENTO POR PETROLEO Y DÓLAR FUERTE
A pocos días de concluir el 1T15, el consenso de analistas en EUA anticipa menor crecimiento en las utilidades de las empresas en Bolsa, afectadas principalmente por: 1) Impacto por baja en precio del petróleo en el sector de energía (se observó desde 4T14 cuando disminuyó utilidades 20.05%); y 2) Los menores ingresos de exportadoras por un dólar fuerte. Un menor crecimiento en utilidades mantendría los múltiplos P/U del S&P 500 en 18.8x actuales. El P/U estimado para el año es de 17.0x, mientras que los niveles máximo, mínimo y promedio de este mismo múltiplo en los últimos cinco años son 19.3x, 12.0x y 15.7x respectivamente.

PROMEDIOS, SIN ENERGIA, SIN EXPORTACIONES
La variación anual en ventas y utilidad neta promedio de las empresas del S&P 500 al 1T15 (conoceremos al inicio de abril) se estima en una baja de -2.8% y -4.8% c/u. De confirmarse, sería la primera baja desde el 3T12 (-1.0%). Las mismas estimaciones que se tenían en Diciembre pasado eran de 4.0%, desde entonces, todos los sectores se han revisado a la baja, principalmente el de Energía. Las guías de resultados se han revisado a la baja por 83 empresas y únicamente 16 empresas han mejorado su guía. Las gráficas siguientes resumen los estimados señalados, incorporando el impacto diferenciado para empresas “locales” (más del 50% de sus ventas en EUA) y exportadoras (menos del 50% de sus ventas en EUA). Las “locales” observan variaciones de 0.0% y 0.6% y las exportadoras -11.6% en utilidades y ventas y las exportadoras de -11.6% y 10.2%. También se calcula el impacto sin el sector de Energía (utilidades y ventas 3.1% y 3.2% en general, de 5.9% y 4.1% para las “locales” y de -1.3% y 0.9% para la exportadoras.

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